20151012-国金证券-元器件行业研究周报_静待3Q15财报利空出尽_唯4Q15仍有部分杂音_46页_2mb

电子行业分析报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2015年第四季度（4Q15）电子行业的发展趋势，特别关注半导体、PCB、面板、LED等细分领域。整体来看，行业面临库存高企、需求疲软等问题，但随着3Q15财报利空出尽，4Q15基本面有望逐步回温。同时，行业内部的整合与转型成为关注重点，尤其是中国大陆在半导体领域的快速崛起对台湾相关企业构成威胁。

主要观点

1. 行业基本面与信心恢复

   • 电子行业在4Q15有望迎来基本面缓步复苏和市场信心恢复，尤其是苹果供应链和半导体领域。
   • 3Q15财报被视为最后一颗“未爆弹”，一旦公布，市场预期将得到缓解，电子股后市表现值得期待。

2. 苹果供应链持续强劲

   • iPhone 6S虽未有明显创新，但销量表现超出预期，带动供应链企业业绩回升。
   • 台系苹果供应链企业如台积电、日月光、大立光等在4Q15业绩表现受关注，A股相关企业如欣旺达、立讯精密、安洁科技等也值得关注。

3. 半导体行业趋势

   • 中国大陆半导体产业通过并购、政策支持、人才引进等方式快速成长，对台湾形成竞争压力。
   • 台系封测厂在高阶封装技术上仍具优势，但需警惕中国大陆封测企业如江苏长电的扩张与整合。
   • 随着物联网、人工智能等新技术的发展，半导体行业未来增长空间广阔。

4. LED与汽车电子融合趋势

   • LED行业竞争激烈，但随着各国制定汽车昼行灯法规，LED在汽车电子领域的应用有望成为新的增长点。
   • LED企业若能抓住这一机会，将提升其估值与市场关注度。

5. 技术趋势与投资机会

   • 半导体制程持续微缩，光罩测量与晶圆检测技术面临挑战，需进一步发展。
   • 神经形态芯片、光子内存等新技术可能在未来几年改变行业格局，成为新的投资热点。

关键信息

市场数据

重点推荐标的

• 半导体领域：长电科技、通富微电、士兰微、三安光电、中颖电子、京东方A、华天科技、晶方科技、太极实业、上海新阳、国民技术、同方国芯、欧比特等。
• 苹果供应链：欣旺达、德赛电池、长盈精密、立讯精密、安洁科技、环旭电子、共达电声、歌尔声学、金龙机电、大族激光等。

行业动态

• 半导体产业整合：中国大陆通过设立国家产业投资基金、鼓励并购、引进人才等方式推动半导体产业发展，对台湾形成红色供应链挑战。
• LED应用拓展：各国开始制定汽车昼行灯法规，LED企业有机会进入汽车电子领域。
• 技术发展：包括神经形态芯片、光子内存、10纳米以下制程等技术趋势，将对半导体行业带来深远影响。
• 市场复苏预期：随着库存去化、递延需求、新机效应、年底行情等因素叠加，电子股在4Q15后有望迎来一波行情。

未来展望

• 中国大陆半导体崛起：预计未来3~5年，中国大陆半导体产业将快速成长，可能在全球市场占据更大份额。
• 技术突破：随着先进封装、物联网、人工智能等技术的发展，半导体行业将迎来新的增长契机。
• 行业整合：半导体、面板、LED等领域将加速整合，形成新的市场格局。

总结

2015年电子行业在4Q15迎来基本面复苏预期，苹果供应链及半导体领域成为关注焦点。尽管面临库存高企、需求疲软等挑战，但随着3Q15财报利空出尽，市场信心有望恢复。中国大陆半导体产业快速发展，对台湾形成较大竞争压力，但同时也为行业带来新的增长机会。未来，技术突破与行业整合将成为推动电子行业发展的主要动力。