20250214-瑞达期货-纸浆市场周报_库存累积现货走弱_纸浆期货震荡走弱_22页_781kb

纸浆市场周报总结（2025年02月14日）

一、行情回顾

本周纸浆期货主力合约SP2503价格在6000-6180元/吨区间震荡走弱，03合约已切换至05合约。现货价格曾从6700元/吨降至6620元/吨后反弹至6650元/吨，基差维持在500元以上高位。

二、市场动态

1. 供应端

   • 中国12月纸浆进口量增加，针叶浆进口量提升；巴西和智利浆厂计划一季度减产，但对2月亚洲市场价格上涨20美元/吨。

2. 需求端

   • 纸厂利润环比修复，按需采购主导；春节后下游成品纸开工率提升，白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸开工率分别环比增长206%、56%、35%和3%。

三、库存与价差

• 中国主要港口纸浆库存量上升至2302万吨，环比增加52%，节后连续两周累库。
• 期现基差维持在高位，近远月价差波动不大，持仓量继续增加。

四、产业链分析

1. 供给端

   • 纸浆进口量增加，出口量下降，全球出港量平稳。
   • 欧洲纸浆库存天数处于中性偏高水平，国内港口库存累积至同期高位。

2. 需求端

   • 中国机制纸产量同比增长10%，开工率恢复至春节前水平，白卡纸库存环比去化。
   • 原纸生产企业毛利环比修复，国内需求整体偏弱，欧洲消费量季节性走弱。

五、行情展望与策略建议

• 供需矛盾：港存高位、需求疲软，进口纸浆潜在供应压力或加大。
• 策略：短期关注SP2505合约6000元/吨支撑位与6300元/吨压力位，以区间操作为主，及时关注进口政策变化等风险。