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报告摘要

2016年3月央行外汇储备与宏观经济数据总结

核心内容概述

2016年3月，中国央行外汇储备余额为32125.8亿美元，这是连续第三个月出现改善，标志着外汇储备增长趋势的延续。同时，央行开始以SDR（特别提款权）计值外汇储备，3月SDR计值规模为2.28万亿SDR。这一变化反映了中国在外汇储备管理上的调整，以及对人民币国际化的推动。

主要观点与关键信息

外汇储备改善趋势

外汇储备环比增长：3月外汇储备环比增加102.8亿美元，结束了连续四个月的负增长。
汇率计值因素影响：外汇储备的正增长主要归因于汇率计值因素，欧元和日元的升值带来了约300亿美元的计值收益。
SDR计值的客观性：以SDR计值的外汇储备为-378亿SDR，这有助于更客观地评估外汇储备的变化。
人民币国际化进展：人民币加入SDR标志着人民币国际化的重要进展，有助于各国增持人民币作为储备资产，从而增加对中国金融资产的配置。

宏观经济数据

CPI与PPI数据：
- 3月CPI同比上涨2.3%，低于市场预期，环比下降0.4%。
- 食品价格环比大幅回落，非食品价格也出现下滑。
- PPI同比为-4.3%，环比转为正值，显示工业品价格回暖。
通胀预期与货币政策：
- CPI环比折年率从2月的4.1%降至3月的3.9%，通胀对货币政策的制约下降。
- 3月PPI环比增速较快，货币政策仍需关注其变化。
二季度通胀预期：
- 房地产和基建仍在支撑经济上行，企业债融资创新高，二季度通胀上行的概率较高。
- 蔬菜价格在3月下旬有所回落，但猪肉供需缺口仍存在，需警惕通胀风险。

关注重点

上市公司活动

金利通科技(控股)有限公司：发布第三季业绩/股息（截至2016年2月止9个月）。

覆盖公司信息

公司	股票代码	评级	股价 04/11	1年目标价	市值上涨空间	2015 百万美元	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E	研究员
华晨中国	1114 HK	买入	HK$7.68	HK$8.2	7	4,999	0.69	0.74	8.9	8.4	8.4	9.1
正通汽车	1728 HK	买入	HK$2.82	HK$3.5	24	804	0.29	0.39	7.8	5.8	6.1	6.1
吉利汽车	175 HK	买入	HK$3.92	HK$4.6	17	4,468	0.26	0.33	12.1	9.6	9.8	9.8
北京汽车	1958 HK	中性	HK$5.72	HK$6.5	14	5,540	0.44	0.52	10.4	8.9	8.4	0.0
长城汽车	2333 HK	中性	HK$6.06	HK$7.0	16	7,135	0.88	0.94	5.5	5.2	5.9	5.9
福耀玻璃	3606 HK	买入	HK$18.8	HK$20.0	6	6,084	1.09	1.16	13.8	13.1	11.0	11.0
和谐汽车	3836 HK	买入	HK$4.65	HK$6.2	33	945	0.39	0.42	9.5	8.9	8.9	0.0
中升控股	881 HK	中性	HK$3.87	HK$3.8	-2	1,072	0.21	0.25	14.8	12.5	13.3	13.3

其他行业公司信息

石油石化：
- 中石化油服：评级为中性，股价HK$1.7，目标价HK$1.5。
- 中海油田服务：评级为卖出，股价HK$5.98，目标价HK$4.5。
- 中国海洋石油：评级为买入，股价HK$9.1，目标价HK$10.7。
房地产：
- 华润置地：评级为买入，股价HK$19.98，目标价HK$23.8。
- 禹洲地产：评级为买入，股价HK$2.08，目标价HK$2.6。
- 碧桂园：评级为中性，股价HK$3.12，目标价HK$2.7。
- 雅居乐地产：评级为买入，股价HK$4.41，目标价HK$5.0。
- 绿城中国：评级为中性，股价HK$6.08，目标价HK$6.7。
- 中国海外发展：评级为中性，股价HK$24.15，目标价HK$28.2。
- 中国海外宏洋集团：评级为买入，股价HK$2.56，目标价HK$3.3。
- 世茂地产：评级为买入，股价HK$10.94，目标价HK$14.0。
- 旭辉控股：评级为买入，股价HK$1.88，目标价HK$2.0。
- 招商局置地：评级为买入，股价HK$1.13，目标价HK$1.5。
TMT行业：
- 智美集团：评级为买入，股价HK$2.54，目标价HK$7.0。
- 中国创联教育：评级为买入，股价HK$0.2，目标价HK$0.79。
- 金蝶国际：评级为中性，股价HK$2.51，目标价HK$1.4。
- 中国软件国际：评级为买入，股价HK$2.85，目标价HK$3.66。
- 金山软件：评级为买入，股价HK$18.9，目标价HK$27.42。
消费行业：
- 恒安国际：评级为中性，股价HK$69.8，目标价HK$75.0。
- 合生元：评级为中性，股价HK$27.75，目标价HK$23.0。
- 嘉士利集团：评级为买入，股价HK$3.68，目标价HK$4.6。
- 中国旺旺：评级为买入，股价HK$6.2，目标价HK$5.8。
- 统一企业中国：评级为买入，股价HK$6.59，目标价HK$5.8。
- 蒙牛乳业：评级为中性，股价HK$12.42，目标价HK$14.5。
- 康师傅控股：评级为中性，股价HK$8.83，目标价HK$9.2。
- 盛诺集团：评级为买入，股价HK$0.82，目标价HK$0.92。
- 周大福：评级为中性，股价HK$4.99，目标价HK$4.34。
- 都市丽人：评级为买入，股价HK$5.69，目标价HK$7.74。
- 六福集团：评级为中性，股价HK$17.2，目标价HK$19.51。
- 华地国际控股：评级为中性，股价HK$1.48，目标价HK$2.5。
新能源：
- 大唐新能源：评级为中性，股价HK$0.92，目标价HK$0.84。
- 金风科技：评级为中性，股价HK$11.12，目标价HK$11.0。
- 保利协鑫能源：评级为买入，股价HK$1.2，目标价HK$1.59。
- 龙源电力：评级为买入，股价HK$5.81，目标价HK$6.9。
- 华能新能源：评级为买入，股价HK$2.39，目标价HK$2.5。
港口、航运：
- 海丰国际：评级为买入，股价HK$4.21，目标价HK$4.66。
- 东方海外国际：评级为买入，股价HK$29.0，目标价HK$43.94。
机械设备：
- 中联重科：评级为买入，股价HK$3.06，目标价HK$3.85。
- 中国龙工：评级为中性，股价HK$1.34，目标价HK$1.23。
- 中国机械工程：评级为买入，股价HK$5.19，目标价HK$8.26。
- 中国建筑国际：评级为买入，股价HK$11.58，目标价HK$18.39。
- 中国中铁：评级为中性，股价HK$5.94，目标价HK$6.78。
博彩住宿休闲：
- 永利澳门：评级为卖出，股价HK$12.3，目标价HK$10.5。
- 汇彩控股：评级为买入，股价HK$1.21，目标价HK$2.2。
- 金沙中国：评级为中性，股价HK$29.45，目标价HK$28.2。
- IMAX中国：评级为买入，股价HK$42.1，目标价HK$55.3。
- 美高梅中国：评级为卖出，股价HK$11.48，目标价HK$8.0。
- 银河娱乐：评级为买入，股价HK$27.5，目标价HK$30.5。
- 澳博：评级为卖出，股价HK$5.3，目标价HK$2.9。
- 华住酒店：评级为买入，股价US$37.77，目标价US$33.6。
- 新濠博亚娱乐：评级为买入，股价US$15.56，目标价US$20.8。

近期报告

2016-04-11：券商，研究员王冬儿、蒋翔宇。
2016-04-08：龙源电力(916HK)，研究员李启浩、李今韵；银泰商业(1833HK)，研究员王晓涤。
2016-04-07：银行，研究员王冬儿、郑汇亨；永利澳门(1128HK)，研究员韩琦、余立东。
2016-04-06：合生元(1112HK)，研究员王晓涤；和谐汽车(3836HK)，研究员梁勇活。
2016-04-05：中国交建(1800HK)，研究员焦一丁；澳门博彩，研究员韩琦、余立东；保险行业，研究员李文兵；美国宏观，研究员宋林、赵文利、谢亚轩。

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