消费设备出口行业深度②：中美关系缓和契机下，关注消费设备出口机会-20230710-中泰证券-25页_1mb

中美关系缓和契机下，关注消费设备出口机会总结

核心内容

本报告分析了在中美关系缓和及海外消费信心回升的背景下，消费设备出口行业的投资机会。重点指出海外经济增长具有韧性，消费者信心显著回升，美元加息周期进入尾声，人民币贬值趋势持续，为出口链反弹提供了有利条件。同时，国产品牌凭借高性价比和服务优势，逐步打破海外品牌垄断，消费设备行业有望迎来全球市占率提升和估值、业绩的“戴维斯双击”。

主要观点

1. 海外消费信心回升强劲

• 北美：美国一季度GDP年化季环比增长2%，超市场预期；6月消费者信心指数达到109.7，创2022年1月以来新高。加拿大零售额持续增长，显示出消费韧性。
• 欧洲：欧洲消费者信心指数连续九个月回升，6月达到98.9144，接近俄乌冲突前水平。欧元区一季度GDP同比增长1.2%，显示经济具有较强韧性。
• 日韩：日本和韩国消费者信心指数分别同比增长14.20%和4.14%，创近一年新高，消费市场持续回暖。

2. 美元加息周期尾声，人民币贬值趋势持续，出口链有望反弹

• 美联储6月暂停加息，但释放出更加鹰派的信号，预计年内仍有加息可能。
• 人民币贬值趋势持续，叠加国内疫情管控放开，预计出口链将出现反弹。
• 2023年全球出口增速预计为1.7%，总量、结构、替代视角均为正，出口金额有望保持增长。

3. 消费设备行业全球市占率有望提升

• 消费设备行业涵盖“衣、食、住、行”四大领域，各细分行业市场空间广阔。
• 国产品牌在研发投入和成本控制方面具备优势，逐步取代部分海外品牌，市占率和盈利水平快速提升。
• 消费设备出口赛道有望迎来业绩和估值的双重提升（戴维斯双击）。

关键信息

重点细分领域及推荐企业

估值与盈利预测（部分公司）

风险提示

• 疫情防控不及预期：若国内疫情防控政策出现变化，可能影响消费设备需求恢复。
• 国家产业政策不确定性：机械设备行业受政策影响较大，存在政策变动风险。
• 海外出口不及预期：若海外需求放缓，或国外品牌供应链恢复，将对出口造成压力。
• 汇率波动风险：人民币贬值趋势可能受国际形势影响，带来汇兑损失。
• 原材料供应风险：原材料采购成本高，若供应不稳定，将影响企业盈利能力。
• 业绩不达预期风险：相关公司业绩预测基于一定假设，存在不达预期的可能性。
• 公开资料风险：研究报告中引用的公开资料可能存在滞后或更新不及时，行业规模测算存在偏差。