20210819-川财证券-川发龙蟒-002312.SZ-2021年中报点评_磷矿石和磷石膏扩产_保障成长空间_3页_794kb

川发龙蟒（002312）2021年中报总结

核心内容

川发龙蟒发布2021年半年度报告，营业收入为30.52亿元，同比增长24.56%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.05亿元，同比增长245.67%。报告指出，磷化工产品价格显著上涨，带动公司肥料级磷酸一铵和饲料级磷酸氢钙销量及盈利增长，同时公司通过扩产和资源收购，进一步增强其在磷矿石和磷石膏领域的竞争力。

主要观点

• 产品价格与销量增长：2021年上半年，磷酸一铵、磷酸氢钙和复合肥价格显著上涨，公司根据利润最大化原则合理分配产能，实现肥料级系列产品销量81.37万吨，同比增长34.88%；饲料级磷酸氢钙销量18.75万吨，同比增长20.77%。
• 磷石膏综合利用推进：公司现有磷石膏年产能为200万吨，2021年3月募集资金到位后，磷石膏综合利用项目加速推进，有助于提升资源利用率和环保效益。
• 磷矿石资源收购：公司拟收购天瑞矿业100%股权，天瑞矿业设计产能为250万吨/年，将显著提升公司磷矿石资源保障能力，为未来产能扩张和成本控制提供支撑。
• 襄阳基地建设：襄阳基地保康白竹磷矿年产100万吨矿山建设验收完毕，预计2023年达产，进一步增强公司上游资源控制能力。

关键信息

盈利预测与估值

公司预计未来三年营业收入将稳步增长，EPS分别为0.59、0.48、0.60元/股，对应PE分别为22.84、28.37、22.54倍，整体估值趋于合理。

财务分析指标

风险提示

• 农产品价格大幅下跌
• 原材料价格大幅波动
• 项目收购风险

结论

公司通过磷矿石资源收购和磷石膏综合利用项目推进，有效增强了上游资源保障能力，提升了盈利能力和成长空间。尽管面临一定的市场风险，但其盈利预测和估值表现显示公司具备较强的市场竞争力和发展潜力，整体给予“增持”评级。