20221117-国泰期货-原油_回调有限_仍有上行风险_3页_897kb

报告摘要

2022年11月17日，国际原油市场整体偏弱，WTI和Brent原油期货价格均出现下跌，SC2301原油期货亦录得跌幅。尽管市场预期美联储可能放缓加息节奏，但海外通胀预期回落仍未能缓解实际利率偏强的压力，对油价形成压制。同时，人民币汇率的强势进一步拉大了内盘原油与外盘原油的价差，导致SC弱于外盘。

短期回调有限，上行风险仍存
当前油价回调空间有限，四季度仍有可能阶段性回升至100美元/桶。分析师认为，原油供应仍偏紧，OPEC+的减产决议及低库存水平是支撑油价的重要因素。
风险偏好反转的可能性
9月以来市场对海外紧缩周期下衰退利空的交易过于一致，近期风险偏好明显好转，可能推动油价反弹。美元指数的下跌以及欧洲央行和美联储的政策变化，可能降低油价的利空影响。
地缘政治风险需警惕
市场对年底再次爆发地缘风险事件的预期有所上升，尤其是中东和俄乌地区的冲突可能再度引发市场波动。俄军在赫尔松地区的失利可能促使其在冬季发起新的反攻行动。
四季度走势预测
分析师维持“三季度跌、四季度反弹”的判断，认为在四季度海外经济不出现硬着陆的情况下，油价有望迎来阶段性反弹。但若出现类似欧债危机级别的风险事件，油价可能加速下跌。

价格表现：
- WTI 12月原油期货收跌1.33美元/桶，报85.59美元/桶。
- Brent 12月原油期货收跌1.00美元/桶，报92.86美元/桶。
- SC2301原油期货收跌5.40元/桶，或-0.84%，报636.50元/桶。
EIA库存数据：
- 美国战略石油储备（SPR）库存降至1984年3月以来的最低水平。
- 原油库存大幅增加至540万桶，远超预期。
- 库欣原油库存增加162.4万桶，汽油库存增加220.7万桶。
OPEC+动态：
- 欧佩克秘书长表示，该组织准备对石油市场的利益进行干预，显示出对市场稳定性的重视。
美联储政策预期：
- 12月加息50个基点的概率为85.4%，加息75个基点的概率为14.6%。
- 明年2月累计加息75个基点的概率为55.9%，累计加息100个基点的概率为39.1%。
- 多位美联储官员对加息路径和通胀控制表达了不同看法，部分官员支持继续加息。
地缘政治事件：
- 波兰导弹事件引发多方回应，俄方确认导弹残骸为乌克兰S-300防空导弹部件，美国认同波兰初步评估，北约则表示事件非蓄意袭击。
国内政策背景：
- 中国央行强调坚持动态清零政策，有效控制了疫情对经济的影响，保障了人民生命安全和身体健康。