20230515-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_玻璃贴水过大_纯碱下游采购心态转变_9页_4mb

玻璃与纯碱市场周报总结

核心内容概述

本周玻璃与纯碱市场整体呈现下行趋势，主要受供应端复产预期、需求端疲软以及贴水幅度较大等因素影响。玻璃厂库存不高，而中下游采购意愿减弱，导致现货价格回落。纯碱市场则因投产临近及下游采购心态转变，价格持续下跌，市场情绪偏向悲观。

主要观点

玻璃市场

• 行情回顾：本周玻璃现货价格回落，期价继续下跌，市场整体偏空。
• 供应端：玻璃厂利润改善，以天然气、煤制气、石油焦为燃料的产线利润分别为488元/吨、463元/吨、768元/吨，利润驱动下，产线点火动力增强，日产量环比上升0.74%。
• 需求端：沙河地区贸易商为兑现利润降价消化库存，对厂家出库造成挤压，导致厂家累库。加工厂原片库存偏高，采购意愿较低。预计本周中下游仍以消耗库存为主。
• 后市展望：当前仍以利空为主导，不建议追空，建议观望。若中下游需求改善，可能带来补库机会。

纯碱市场

• 行情回顾：纯碱现货价格进一步下调，期价持续回落，市场情绪偏空。
• 供应端：纯碱厂库存环比下降0.23万吨至52.56万吨，开工率环比下滑2.35%至91.19%，部分企业检修，远兴投产临近。
• 需求端：下游需求偏弱，尤其是轻碱需求，重碱刚需支撑有限。玻璃厂库存较高，采购意愿降低，原料库存或进一步下降。
• 后市展望：随着远兴投产临近，市场心态转变，纯碱下跌趋势难改，需关注后续供应释放与需求变化。

关键信息

价格走势

区域价差

• 玻璃：华东地区价格最高（2450元），华南地区价格最低（2660元），区域价差明显。
• 重碱：华北重碱价格为2475元，周跌幅9.17%；华南重碱价格为2550元，周跌幅10.53%。
• 轻碱：华北轻碱价格为2425元，周跌幅3.00%。

库存情况

• 玻璃：全国玻璃周度库存季节性上升，重点八省库存亦呈上升趋势，厂家累库压力较大。
• 纯碱：纯碱企业库存季节性下降，但部分区域库存仍偏高，下游采购意愿降低，库存或进一步减少。

成本与毛利

• 玻璃厂成本受燃料价格影响较大，天然气、煤制气、石油焦三种燃料对应的毛利分别为488元/吨、463元/吨、768元/吨。
• 纯碱成本与毛利受工艺差异影响，氨碱与联碱工艺的成本结构不同，毛利表现各异。

供应与产能

• 玻璃：浮法玻璃日产量增加，短期有5000多吨产能计划点火，供应压力上升。
• 纯碱：纯碱开工率下降，部分企业检修，未来产能释放或趋于震荡。

操作评级

• 玻璃：★★（持空，趋势明确，行情正在盘面发酵）
• 纯碱：★★（持空，趋势明确，行情正在盘面发酵）

市场展望

• 玻璃市场短期内仍以累库和现货回落为主，需关注中下游需求是否能带来补库动力。
• 纯碱市场因投产临近，供应压力增大，需求疲软，下跌趋势短期内难改。

其他市场相关因素

• 光伏玻璃：芜湖信义光伏玻璃3.2mm镀膜价格受市场影响，价格走势需进一步观察。
• 房地产数据：30大城市商品房成交面积周度季节性波动，存销比亦呈现季节性变化，对玻璃需求有一定影响。

风险提示

• 玻璃市场需警惕需求端变化及库存压力。
• 纯碱市场需关注远兴投产节奏及下游采购意愿变化。

图表与数据来源

• 图1：玻璃纯碱主力合约走势（数据来源：wind）
• 图2-图5：基差与仓单数据（数据来源：卓创、wind）
• 图6-图10：现货价格及区域价差（数据来源：卓创）
• 图11-图12：跨品种价差（数据来源：wind、卓创）
• 图13-图16：成本与毛利（数据来源：卓创）
• 图17-图24：库存数据（数据来源：卓创、隆众）
• 图25-图30：纯碱供应数据（数据来源：隆众、卓创）
• 图31-图34：玻璃供应数据（数据来源：隆众）
• 图35：光伏玻璃价格（数据来源：卓创）
• 图36-图37：房地产周度数据（数据来源：wind）

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