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国际玉米价格下行，国内玉米稳中偏强总结

核心内容

2025年5月29日发布的【农产品专题】报告指出，全球玉米市场因产量预期增加而承压下行，而国内玉米市场则受进口减少和小麦价格坚挺的影响，保持稳中偏强态势。报告分析了全球主要玉米生产国的产量预测、出口动态及国内玉米供需情况，并展望了未来玉米价格走势。

主要观点

• 全球玉米产量上调：美国农业部预计2025/26年度全球玉米产量将达12.65亿吨，同比增长3.6%。其中，美国玉米产量预计增长6.4%，创历史纪录；巴西玉米产量也同比增长9.9%，二季玉米产量上调2.0%。
• 国际玉米价格承压：由于美国和巴西玉米产量增加，国际玉米价格持续下行，但中美贸易关系缓和可能限制价格进一步下跌。
• 国内玉米进口大幅减少：中国4月玉米进口量同比骤减85%，1-4月累计进口量减少95%，巴西成为最大进口来源国，占进口总量的83%。
• 国内玉米价格维持坚挺：由于进口玉米减少和小麦价格稳定，国内玉米价格保持稳中偏强，但需关注小麦与玉米的价差变化。
• 下半年供应偏紧可能再次出现：随着新麦上市和潜在投放的影响逐步消化，玉米供应偏紧局面可能再现，价格有望稳步上行。

关键信息

全球玉米供需情况

• 美国玉米：2025/26年度产量预计为158.2亿蒲，首次突破4亿吨大关。
• 巴西玉米：2024/25年度产量预计为1.269亿吨，二季玉米产量达9980万吨。
• 阿根廷玉米：2024/25年度玉米产量预计为4900万吨，收割进度为37%。
• 全球产量趋势：2025/26年度全球玉米产量预计同比增加约3.6%，供应量增加，价格承压。

国内玉米市场

• 进口情况：中国4月玉米进口量为18万吨，同比减少85%；1-4月累计进口量为44万吨，同比减少95%。
• 进口来源国：巴西占比56.5%，俄罗斯14.3%，乌克兰13.4%，缅甸11.8%。
• 小麦对玉米的替代作用：新季小麦上市及进口玉米投放担忧导致玉米小麦价差走缩，小麦部分替代玉米用于饲料。
• 国内消费：国内玉米总消费维持稳定，供应偏紧基本面依然存在。

后市展望

• 国内关注点：新麦上市后，小麦市场供应充足，但需关注小麦产区天气及小麦玉米价差变化。
• 国际关注点：美国和巴西的玉米出口竞争加剧，巴西的产量和出口能力增长可能改变全球贸易格局。
• 天气因素：北半球玉米生长季节开始，天气不确定性仍高，美国中西部天气及巴西玉米收获进度将影响价格走势。

图表要点

• 图1：显示全球玉米产量预测，2025/26年度产量预计为126498万吨，同比增加4370万吨。
• 图2：美国玉米产量预计增长至40185万吨，单产提高。
• 图3：巴西玉米产量预计达13000万吨，出口量增加。
• 图4：阿根廷玉米产量维持在4900万吨，收割进度缓慢。
• 图5：中国玉米年度进口量趋势图，2025年进口量大幅减少。
• 图6：玉米进口来源国分布图，巴西占比最大。
• 图7：玉米小麦价差变化图，价差走缩。
• 图8：美国玉米优良率变化，近期有所回升。
• 图9：北美天气预测，关注中西部和南部地区的降雨及洪涝风险。

总结

综上所述，全球玉米市场因产量预期上升而面临价格下行压力，但中美贸易关系的改善可能限制跌幅。国内玉米市场因进口大幅减少和小麦价格坚挺，价格保持稳中偏强，但需警惕小麦对玉米的替代效应。未来，随着新麦上市和出口投放的影响逐步消化，玉米供应偏紧局面可能再次出现，价格或将稳步上行。同时，天气变化及国际供应格局的调整将是影响玉米价格的重要因素，值得持续关注。