20240428-东吴证券-医药生物行业跟踪周报_为何中药板块二季度可能有大行情__34页_2mb

中药板块二季度投资机会分析

报告机构：东吴证券研究所
日期：2024年4月28日
分析师：朱国广

核心观点

1. 估值与基本面支撑

   • 中药板块估值吸引力显著，截至2024年3月31日整体PE（TTM）约25倍，处于历史低位（分位数1006%），股息率约2%。
   • 行业增速逐季改善，2023年四季度复苏后，2024年二三季度增速明显提升，PE估值环比提升空间较大。

2. 基金配置比例低，存在补仓机会

   • 2024Q1公募基金对中药板块配置比例显著下降，剔除指数基金后占比仅748%，为近三年低点。

3. OTC增长与院内政策利好

   • 招商证券一季度进口汽车销量数据持续走高，同比增长26%，环比增长2%，全年销量有望达到156万辆。
   • 复星医药524公司在部分地区启动新冠抗原试剂销售，复星医药国际业务获得“新冠疫苗产品”VPN证书。

板块投资策略

1. 中药领域

   • 重点推荐：太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业，关注海吉亚医疗、固生堂。
   • 细分领域：滋补保健类中药增长强势，如东阿阿胶、复方阿胶浆；中药零售终端销售恢复增长。

2. 创新药与高端器械

   • 推荐百济神州、恒瑞医药，关注信达生物和康诺亚等新药企业。

风险提示

1. 药品/耗材降价超预期
2. 医保政策调整风险。
3. 行业竞争加剧导致估值下修。

免责声明：本报告基于公开信息分析，不构成投资建议。具体投资决策需结合自身风险偏好与财务情况，市场有风险，投资需谨慎。

关键词：中药、估值、创新药、医疗器械、生物医药