20220111-德邦证券-电子行业点评_荣耀首款折叠屏手机Magic_V发布_价格大幅下探利好折叠屏手机加速渗透_3页_235kb

电子行业研究报告总结

核心内容

本报告由德邦证券电子行业首席分析师陈海进撰写，发布于2022年1月10日，对荣耀首款折叠屏手机Magic V的发布及其对行业的影响进行了深入分析。报告指出，Magic V的发布标志着荣耀在高端市场和技术革新方面的强势回归，同时推动了折叠屏手机市场的进一步发展。

主要观点

1. Magic V发布及产品亮点

• 事件背景：荣耀于2022年1月10日发布Magic V，起售价为9999元，显著低于同类产品Mate X2。
• 技术突破：采用左右内折方案，自研超薄悬浮水滴铰链，内屏尺寸为7.9英寸，亮度达800nits，支持1920Hz高频PWM调光。
• 功耗优化：通过驱动芯片与发光器件协同，实现内屏功耗降低15%。
• 物理设计：Magic V重288/293g，合起厚度仅14.3mm，创最薄内折手机记录。

2. 市场渗透与趋势分析

• 全球市场预期：Counterpoint预计，2020-2022年全球折叠屏手机出货量分别为280万部、560万部、1720万部，2025年有望突破5600万部，CAGR达82.06%。
• 终端购买力：2021年H1全球售价800美元以上手机占比11%，而折叠屏渗透率不足1%，表明市场仍有较大增长空间。
• 价格优势：Magic V的售价仅为Mate X2的约50%，产品力显著提升，有利于折叠屏手机的市场渗透。

3. 国产化与产业链受益

• 国产替代进程：荣耀坚持推进零部件国产化，带动国内供应链厂商受益。
• 受益环节：
  • 柔性显示面板：京东方A、TCL科技、维信诺等；
  • 保护盖板：长信科技、凯盛科技等；
  • 铰链：精研科技、长盈精密、科森科技等。

4. 投资建议

• 行业评级：优于大市（维持）。
• 股票推荐：关注京东方A、TCL科技、长信科技、凯盛科技、精研科技、长盈精密、科森科技等公司，因其在折叠屏产业链中占据重要位置。

关键信息

• Magic V技术亮点：超薄铰链、低功耗内屏、轻薄设计。
• 价格策略：Magic V系列售价大幅下降，提升市场竞争力。
• 市场前景：折叠屏手机市场将快速增长，预计2025年出货量超5600万部。
• UTG盖板趋势：UTG盖板渗透率预计从2019年的不足10%提升至2022-2025年的70%左右。

风险提示

• 折叠屏渗透率不及预期；
• 国产替代进程不及预期；
• 下游需求不及预期；
• 行业竞争加剧。

行业相关股票一览

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业评级：优于大市（预期行业回报高于基准10%以上）、中性（介于-10%与10%之间）、弱于大市（低于基准10%以下）。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，分析师不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不得以任何形式复制、分发或引用，除非获得德邦证券研究所书面授权。

注：本报告中所列股票信息及财务数据来源于Wind及德邦研究所，PE值根据2022年1月10日收盘价计算。