20230902-德邦证券-长光华芯-688048.SH-上半年业绩承压_光芯片平台公司初长成_4页_820kb

报告总结：长光华芯（688048SH）2023年半年报及投资展望

核心事件与业绩表现

1. 半年度业绩下滑显著
   • 2023年上半年营收14.2亿元，同比下滑43.23%。
   • 归母净利润亏损0.11亿元，同比下滑117.97%，主要受市场需求疲软、产能利用率低及产品价格调整影响。
   • Q2毛利率环比提升（31.37%，同比降2.206个百分点），显示成本控制与产品结构优化初见成效。

产品与技术研发进展

1. 高功率激光芯片突破
   • 推出9XXnm 50W高功率半导体激光芯片（量产），光纤/固体激光器泵浦源功率分别提升至1000W和500W。
2. VCSEL与激光雷达布局
   • VCSEL产品即将实现3D传感规模销售，车规级激光器芯片研发完成，并布局车载EEL及1550nm激光器。
3. 高端光通信产品量产
4. 激光焊接与能量传输创新
   • 1710nm半导体激光器实现塑料穿透焊接量产，激光无线能量传输系统发布全半导体芯片方案。

战略拓展与业务布局

1. 跨领域技术拓展
   • 纵向延伸至氮化镓领域，合资公司产品已达到国际先进水平（绿光12W、蓝光75W）。
2. 特殊领域合作深化
   • 入股中久大光，围绕特殊科研领域深化研发合作。

投资建议与风险提示

• 评级与调整预测
  • 维持“买入”评级，下调盈利预测：
    • 2023-2025年预计归母净利润分别为-0.74亿、1.48亿、3.01亿元（对应PE分别为15165倍、7561倍、3718倍）。
• 风险因素
  • 宏观经济复苏不及预期、竞争加剧、技术创新风险。

公司点评亮点

• 高功率芯片与激光雷达为核心增长点，VCSEL和光通信产品逐步量产落地，横向拓展氮化镓、激光焊接等场景，技术优势突出，长远发展潜力需观测终端需求回暖及产能利用率提升进展。