20240806-国盛证券-通信行业点评_AI东风已至_比特币矿场开启第二增长曲线_18页_1mb

比特币矿场助力AI算力需求增长总结

本报告聚焦于比特币矿场如何抓住AI算力爆发的机会，开启第二增长曲线。2024年6月，比特币挖矿股CoreScientific(CORZ)与AI算力云服务商CoreWeave签订大额电力托管订单，提供200MW GPU托管服务，预计带来高达35亿美元收入，毛利率约71%。这标志着比特币矿场从单一挖矿向多元化AI服务转型的开端。2024年6月25日，双方再签70MW合同，进一步扩展合作。

AI应用如ChatGPT等驱动了全球和美国数据中心电力需求的急剧增长。麦肯锡估计，2023至2030年，美国数据中心电力容量需求从19GW升至35GW，复合年增长率约8%，2028年预计消耗约29GW电力。北美数据中心面临供需缺口，空置率创新低，租金大幅上涨，因建设时间延长至数年，由劳动力短缺和电力限制所致。

比特币矿场拥有现成电力资源和液冷技术优势，这些被视为AI数据中心的理想补充。美国能源信息署数据显示，比特币矿场电力容量约占美国总电力需求的23%，等效于年耗电量约810亿度，占2023年数据中心用电的54%。矿场在液冷散热方面已积累实践经验，能提高设备效率，降低高功耗AI算力的成本。

预测显示，2028年美国比特币矿场有潜力满足高达144%的数据中心电力需求。通过6家挖矿股计划新增5969MW电力部署，结合得克萨斯州的扩容计划，矿场覆盖比例从2023年的54%上升至最高144%。这可能使比特币矿场成为AI服务商的可靠电力提供商。

投资建议：关注具备大电力容量、液冷经验和低估值的股票，如Marathon Digital、CoreScientific、Riot Platforms等。投资风险包括AI应用不及预期、用电需求放缓，以及矿场融资障碍。比特币矿场转型有望为行业带来新收入来源，并缓解数据中心电力缺口。

字数: 598