2013年-世界发展银行全球_Financial_Sector_Assessment_Program_Update___India_-_CPSS-IOSCO_Recommendations_for_Securities_Settlement_Systems_and_Central_Counterparties_85页_1mb

报告摘要

详细评估总结：印度证券和衍生品清算与结算系统

核心内容概述

本评估报告基于国际货币基金组织（IMF）与世界银行的联合研究，分析了印度证券和衍生品清算与结算系统的现状，包括其法律框架、监管结构、运营可靠性、风险管理和透明度等方面。报告旨在根据国际清算与结算系统（RSSS）及中央对手方（RCCP）的推荐标准，评估印度市场基础设施的稳健性，并提出改进建议。

主要观点

市场结构与产品分类
印度证券和衍生品市场分为三类产品：政府证券、货币市场和外汇工具；公司证券和金融衍生品；商品衍生品。前两类系统是评估的重点，而商品衍生品市场由于增长迅速，被建议进行进一步评估。
系统运营与监管主体
- 政府证券与货币市场：由CCIL（印度清算公司）负责清算，RBI（印度储备银行）通过PDO（公共债务办公室）系统进行结算，且CCIL作为中央对手方（CCP）提供结算担保。
- 公司证券与金融衍生品：由NSE（国家证券交易所）、BSE（孟买证券交易所）、U.S.E（联合证券交易所）、MCX-SX（商品交易所）及17个区域交易所进行交易，NSCCL（NSE清算公司）、BSE、ICCL（印度清算公司）和MCX-SX CCL（MCX-SX清算公司）作为CCP。
- 商品衍生品：由NMCE、MCX、NCDEX和ICEX等四个全国性商品交易所进行交易，清算和结算由这些交易所自身或其指定的CCP进行。
法律与监管框架
- 政府证券和货币市场由《支付与结算系统法案》（PSSA）监管，而公司证券和衍生品市场则由SEBI（印度证券交易所委员会）监管。
- 证券结算系统（CSD）如NSDL（国家证券结算公司）和CDSL（中央证券结算公司）由SEBI监管，而CCIL则受RBI监管。
- 法律框架方面，建议将最终性（finality）和净额结算（netting）纳入法律层面，以增强其法律保障。
风险管理和运营可靠性
- 当前风险管理体系总体稳健，操作可靠性高，且各系统均设有业务连续性计划（BCP）和灾难恢复（DR）机制。
- 建议加强危机管理流程，制定详细的危机管理计划并定期测试，以应对极端情况。
- 建议提升系统的透明度，包括发布法律框架、治理结构和运营目标等信息。
系统改进建议
- 法律框架：增强客户资产保护机制，明确客户资产不得用于第三方债务清偿。
- 透明度：提升信息透明度，确保RBI和相关机构网站上公开系统相关信息。
- 危机管理：建议建立独立的风险管理委员会，提升危机应对能力。
- 结算流程：建议采用中央银行结算模式（如RTGS）以减少结算银行风险。
- 效率提升：建议自动化DvP（交割对支付）流程，提高清算和结算效率。
- 监管协调：建议RBI和SEBI之间建立正式的信息共享和政策协调机制。

关键信息

系统覆盖范围：评估范围涵盖政府证券、货币市场和外汇工具，以及公司证券和金融衍生品，不包括商品衍生品。
法律与监管：
- 政府证券和货币市场由RBI监管，依据PSSA。
- 公司证券和金融衍生品由SEBI监管。
- 建议将最终性和净额结算纳入法律层面，以提高法律保障。
技术与基础设施：
- RTGS系统（2004年实施）为大额交易提供有效结算。
- 证券结算由NSDL和CDSL完成，而现金结算依赖于商业银行。
风险与流动性管理：
- CCIL需加强信用敞口计算、流动性风险管理和压力测试。
- 建议建立默认基金和风险缓释工具，以应对可能的流动性不足。
治理与参与机制：
- 建议设立独立的风险管理委员会，由内外部专家组成，向董事会直接报告。
- 建议在现金市场中建立分层参与机制，排除小型交易成员。