20240424-银河期货-钢材专题_阳光之下暗藏危机_5月黑色需求不宜过度乐观_11页_1mb

2024年4月24日银河期货大宗商品研究所黑色金属研发报告钢材专题分析显示，4月份黑色金属板块整体反弹，螺纹钢上涨近9%，铁矿石、焦煤涨幅超过20%，主要因下游需求边际好转和资金共振效应，但5月份市场面临需求不及预期、铁水增量有限及库存压力等风险，建议对钢价上方空间谨慎预期。

需求端成为价格运行主线，房地产行业疲软导致钢材供给过剩，基建成为关键变量，专项债进度缓慢，增发国债资金流向非传统基建，拉动作用有限。海外需求虽有韧性，但出口订单下滑和严查买单出口可能打压需求，而国内制造业PMI上行但钢价支撑不足。

供给端，钢厂利润复苏，高炉加速复产，铁水预估最高达230-235万吨，但原料价格升水现货，期货上涨驱动减弱。库存方面，材库存去化较快，但板材库存高企，若去库增速放缓，将拖累钢价。

5月份钢材行情预计维持宽幅震荡，利润重心上移，但需求见顶限制上行空间。建议关注基建项目落地和钢材去库速度，单边观望，套利策略逢低介入正套，期权策略谨慎持仓。

总体策略谨慎，受宏观因素（如美联储议息会议）和微观供需影响，需密切关注需求动态，避免过度乐观。