20221030-安信证券-奥海科技-002993.SZ-Q3业绩落于预告中枢_三大业务接力引领未来增长_5页_485kb

报告摘要

奥海科技 (002993.SZ) 2022年三季报总结

核心内容概述

奥海科技于2022年10月30日发布2022年三季报，前三季度实现营业收入33.49亿元，同比增长12.90%，归母净利润3.81亿元，同比增长53.25%，扣非归母净利润3.70亿元，同比增长63.94%。Q3单季度营收11.68亿元，同比增长6.02%，归母净利润1.35亿元，同比增长56.78%，扣非归母净利润1.32亿元，同比增长72.39%。整体业绩符合预期，盈利能力持续回升。

主要观点

盈利能力改善：Q3毛利率为21.88%，同比提升4.39个百分点，净利率为11.65%，同比提升3.78个百分点。公司加大研发投入，三季度研发费用达0.67亿元，同比增长28.57%，研发费用率提升至5.71%，有助于巩固其在消费电子领域的龙头地位并增强新兴领域的竞争力。
业务多元化发展：公司围绕充储电技术布局消费电子、新能车、光伏三大业务板块，非手机业务增长迅速，手机业务占比逐年下降，IoT、PC、便携储能及其他业务呈现强劲增长。
新能车与光伏业务拓展：公司通过收购智新控制与飞优雀进入新能源汽车动力域控及充储电能源领域，并于2022年正式切入光伏电源赛道，推动光储充一体化布局。
投资评级与估值：分析师维持“买入-A”评级，6个月目标价为49.63元。预计公司2022-2024年收入分别为51.60亿元、71.57亿元、91.86亿元，归母净利润分别为5.16亿元、6.33亿元、7.74亿元，EPS分别为1.87元、2.29元、2.80元，对应PE分别为20.3倍、16.5倍、13.5倍，估值逐步下降但长期成长空间可期。
财务表现：公司资产规模持续扩大，资产负债率下降，流动比率和速动比率提升，偿债能力增强。净利润率和ROE稳步提升，公司运营效率和投资回报率保持良好。

关键信息

营收与利润增长

前三季度营收：33.49亿元（+12.90% YoY）
前三季度归母净利润：3.81亿元（+53.25% YoY）
Q3营收：11.68亿元（+6.02% YoY）
Q3归母净利润：1.35亿元（+56.78% YoY）
Q3扣非归母净利润：1.32亿元（+72.39% YoY）

业务结构变化

手机业务占比：2022H1为64.49%，较2021年下降4.57个百分点
IoT业务占比：2022H1为15.41%，较2021年上升2.04个百分点
PC业务营收：2021年为1.90亿元（+37.12% YoY）
便携储能及其他业务营收：2021年为3.33亿元（+108.64% YoY），2021H1为2.83亿元（+133.44% YoY）

新业务拓展

新能车业务：预计2022H2并表，与东风、上汽、红旗、日产、本田、大众、高合、长城等车企展开合作
光伏业务：2022年8月成立全资子公司奥海（上海）新能源，推进光伏逆变器、储能产品等业务布局

财务数据

总市值：104.56亿元
流通市值：22.87亿元
总股本：2.76亿股
流通股本：0.60亿股
12个月价格区间：24.89元至55.66元
每股收益（EPS）：2022E为1.87元，2023E为2.29元，2024E为2.80元
每股净资产（BVPS）：2022E为16.90元，2023E为18.89元，2024E为21.34元
市盈率（PE）：2022E为20.3倍，2023E为16.5倍，2024E为13.5倍
市净率（PB）：2022E为2.2倍，2023E为2.0倍，2024E为1.8倍

风险提示

下游需求不及预期
新业务拓展不及预期
原材料价格波动
汇率波动

总结

奥海科技在2022年三季报中表现出良好的业绩增长和盈利能力提升，非手机业务的快速发展成为主要驱动力。公司通过多元化布局消费电子、新能车和光伏三大业务板块，增强了市场竞争力。财务指标显示公司资产规模扩大，偿债能力增强，盈利能力持续改善。分析师维持“买入-A”评级，预计公司未来三年收入和净利润将保持增长，估值逐步下降，长期增长空间广阔。同时，公司需关注下游需求、新业务拓展及原材料价格波动等风险因素。

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