20181119-华创证券-中资美元债周报_银行金融多新发_投资级带动二级上涨_18页_1mb
报告摘要
中资美元债市场周报总结（2018年11月19日）
核心内容概述
本报告总结了2018年11月13日至16日期间中资美元债市场的主要动态，包括一级市场发行情况、二级市场表现及行业分析。整体来看，市场呈现分化趋势，投资级债券表现优于高收益级债券，而部分行业如房地产和金融服务业则面临较大压力。
一级市场发行信息
新发债券
| 计息日期 | 发行人 | 证券名称 | 发行金额(亿美元) | 息票(%) | 行业 | 评级 | 到期期限(年) | 彭博代码 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018/11/21 | 中原银行 | ZHYUBK 5.6 PERP | 13.95 | 5.6 | 银行 | - | 永续 | AV644902 Corp |
| 2018/11/20 | 兴业银行 | INDUBK 0 11/20/21 | 6 | 3ml+85 | 银行 | Baa2 | 3 | AV644106 Corp |
| 2018/11/20 | 中国银行/澳门 | BCHINA 0 11/20/21 | 5.5 | 3ml+75 | 银行 | A | 3 | AV644150 Corp |
| 2018/11/20 | 中国银行/澳门 | BCHINA 0 11/20/23 | 2.5 | 3ml+85 | 银行 | A1e | 5 | AV644157 Corp |
| 2018/11/21 | 四川交投 | SCCIGC 4 3/4 11/21/21 | 3.5 | 4.75 | 金融服务 | - | 3 | AV256704 Corp |
| 2018/11/21 | 中国光大 | SUHUKA 5 1/4 11/21/21 | 2 | 5.25 | 金融服务 | Baa3e | 3 | AV682124 Corp |
| 2018/11/21 | 国家电力 | POWINV 5.8 PERP | 5 | 5.8 | 电力生产 | A2 | 永续 | AV671920 Corp |
| 2018/11/26 | 合景泰富集团 | KWGPRO 9.85 11/26/20 | 4 | 9.85 | 房地产 | BB-e | 2 | AV669959 Corp |
| 2018/11/23 | 雅居乐集团 | AGILE 9 1/2 11/23/20 | 4 | 9.5 | 房地产 | Ba3 | 2 | AV691422 Corp |
增发债券
| 计息日期 | 发行人 | 证券名称 | 发行金额(亿美元) | 息票(%) | 行业 | 评级 | 到期期限(年) | 彭博代码 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018-11-13 | 华夏幸福开曼投资有限公司 | CHFOTN 6 1/2 12/21/20 | 0.5 | 11 | 房地产 | BB+ | 2 | AQ424312 Corp |
拟发行债券
- 启迪控股
- 舟山城投
- 甘肃电力投资集团
- 无锡产业发展集团
- 云南省投
- 美年健康
评级调整债券
| 调整日期 | 发行人 | 行业 | 调整类型 | 调整前评级 | 调整后评级 | 评级机构 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 11/11/2018 | 无锡产业发展集团有限公司 | 资产管理 | 长期发行人违约评级 | - | BBB | 惠誉 |
| 11/12/2018 | 通辽市城市投资集团有限公司 | 工程与建筑服务 | 长期发行人违约评级 | - | BB- | 惠誉 |
| 11/13/2018 | 华晨电力股份公司 | 公用设施 | 高级无担保债务 | Caa2 | Ca | 穆迪 |
| 11/13/2018 | 华晨电力股份公司 | 公用设施 | 长期评级 | - | Ca | 穆迪 |
| 11/13/2018 | 华融置业有限责任公司 | 房地产 | 长期发行人违约评级 | A | A- *- | 惠誉 |
| 11/13/2018 | 华融置业有限责任公司 | 房地产 | 短期发行人违约评级 | F1 | F1 *- | 惠誉 |
| 11/14/2018 | 中国自动化 | 机械 | 长期本/外币发行人信用 | CCC | CC | 标普 |
| 11/15/2018 | 广州地铁集团有限公司 | 客运 | 长期发行人违约评级 | A | A+ | 惠誉 |
| 11/15/2018 | 蒙牛乳业 | 消费品 | 评级展望 | - | STABLE | 标普 |
| 11/16/2018 | 中国建筑 | 工程与建筑服务 | 长期评级 | - | A2 | 穆迪 |
| 11/16/2018 | 中国建筑国际 | 工程与建筑服务 | 长期评级 | - | Baa2 | 穆迪 |
| 11/16/2018 | 中国联塑 | 建筑材料 | 长期企业家族评级 | Ba1 | WR | 穆迪 |
| 11/16/2018 | 浦发银行 | 银行业 | 高级无担保债务 | - | (P)Baa2 | 穆迪 |
| 11/16/2018 | 鹏博士 | 电信 | 长期本/外币发行人信用 | BB- | B+ | 标普 |
二级市场表现概览
中资美元债指数表现
- 中资美元债指数：上周上涨0.13%
- 亚洲（除日本）市场：上涨0.17%
- 新兴市场：下跌0.26%
投资级与高收益级债券表现
- 投资级债券：上涨0.36%
- 高收益级债券：下跌0.54%
- 投资级与高收益级利差：走阔3.7bps，高收益级利差大幅走阔49.2bps
房地产行业表现
- 整体：房地产美元债价格继续下挫
- 涨幅靠前：HONGSL 81/211/20/18、HYDOO 1205/09/20
- 跌幅靠前：花样年、宝龙、碧桂园、旭辉
城投债表现
- 高评级债券：价格较为平稳
- 北京建设：大幅上涨
- 青岛通用、天津保税：下跌靠前
金融服务业表现
- 投资级债券：小幅上涨
- 高收益债券：表现不佳，部分债券如清华紫光系债券利率上行接近9个百分点
- 广州产投、中金金融：明显上涨
工业类行业表现
- 投资级债券：明显上涨
- 高收益债券：普遍下跌，中国物流、海隆控股、来宝集团跌幅较大
- 能源系债券：表现仍然不佳
永续债表现
- 整体：价格平稳
- 中信证券（CITLTD 85/8 PERP）：收益率大幅上行
市场环境
美国国债利率
- 10年期国债利率：下行11.9bps
- 2年期国债利率：下行12.4bps
- 2年期与10年期国债利差：保持平稳在26bps
主要观点与关键信息
- 市场分化明显：投资级债券表现优于高收益级债券，中资美元债指数上涨0.13%。
- 房地产行业承压：多数房企债券收益率曲线继续上行，部分债券价格下跌。
- 金融服务业波动大：部分债券如清华紫光系出现大幅利率上行。
- 城投债表现分化：高评级债券价格平稳，部分高收益城投债如北京建设大幅上涨。
- 美国国债利率下行：对中资美元债市场形成一定支撑。
- 评级调整频繁：多个企业面临评级下调，反映市场对其信用风险的担忧。
总结
本报告指出，2018年11月中旬中资美元债市场呈现结构性分化，投资级债券走强，高收益级债券承压。房地产和金融服务业作为主要行业，表现尤为突出，部分企业面临评级下调和收益率上行的压力。市场整体受到美国国债利率下行的支撑，但全球经济放缓仍是潜在风险。投资者需关注行业动态和评级变化，合理评估风险与收益。
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
