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中资美元债周报总结（2021年2月22日）

核心内容

2021年2月15日至2月19日期间，中资美元债市场呈现分化走势，一级市场新发冷清，二级市场高收益债表现强势，投资级债则小幅下跌。整体市场受到美国经济数据、疫情缓解、能源价格波动及政策动向等多重因素影响。

主要观点

一级市场动态

• 新发债券：2月25日，中国平安发行了2.5亿美元的10年期债券，息票率为2.95%，评级为Baa2（穆迪），彭博代码为BO149558 Corp。
• 增发债券：2月19日，华融租赁增发了0.4亿美元的0.9年期债券，定价为1.8%，评级为A-（穆迪），彭博代码为BN362747 Corp。
• 评级调整：2月19日，穆迪将神州租车的长期评级下调至Caa1，此前未有评级。

二级市场观察

• 中资美元债指数：上周上涨0.2%，而新兴市场美元债指数下跌0.64%。
• 投资级与高收益债走势：投资级债下跌0.12%，高收益债上涨1.02%。
• 利差变化：投资级利差收窄3.96bps，高收益利差收窄49.55bps。
• 房地产债表现：房地产中资美元债利差收窄45.429bps，绿地全球、中国恒大等房企债券上涨，而华夏幸福、鑫苑置业等债券下跌。
• 银行债表现：银行中资美元债利差收窄4.33bps，部分债券表现波动。
• 金融服务业：投资级金融债小幅上涨，西证国际、中瑞实业等个券下跌，华泰国际、同创九鼎等上涨。
• 工业行业：工业类投资级债走势平稳，启迪科华、新疆中泰等债券下跌，新奥清洁能源、中芯国际等小幅上涨。
• 永续债表现：整体表现稳定，房地产与金融行业永续债波动较大。

关键信息

市场动态

• 美国经济数据：1月零售销售增长5.3%，制造业产出连续第四个月增长，显示经济复苏迹象。
• 美联储表态：淡化通胀风险，强调将继续提供“强有力的支持”，同时警告企业杠杆率高，破产风险仍存。
• 政策动向：美国众议院计划2月26日对1.9万亿美元刺激计划进行投票，耶伦重申需推出该计划。
• OPEC+会议：沙特呼吁产油国保持谨慎，可能引发3月4日会议的分歧。
• 日本与英国经济：日本四季度GDP增长12.7%，英国新增病例降至去年10月以来最低，约翰逊计划下周解除防疫限制。

市场风险提示

• 美国长债利率波动：作为风险提示，需关注美国长债利率变化对中资美元债的影响。

图表与数据

• 中资美元债指数与新兴市场美元债指数对比：中资美元债指数上涨0.2%，新兴市场美元债指数下跌0.64%。
• 投资级与高收益债利差变化：投资级利差收窄3.96bps，高收益利差收窄49.55bps。
• 房地产中资美元债利差变化：收窄45.429bps。
• 银行中资美元债利差变化：收窄4.33bps。
• Libor-OIS利差：收窄至10.345bps。
• 美元掉期点：欧元兑美元掉期点-2.8227bps，日元兑美元掉期点-8.875bps。
• 美国国债利率：10年期国债利率上行12.82bps，2年期国债利率下行0.42bps，10年期-2年期利差为125.434bps。

市场展望

整体来看，中资美元债市场在2月第二周表现分化，高收益债受益于市场避险情绪的缓解及经济复苏预期而上涨，投资级债则因利率波动和市场不确定性而承压。房地产与金融行业表现尤为突出，部分房企债券因市场情绪波动而下跌，而其他房企及城投债则上涨。未来需关注美国政策走向、全球能源价格变化及企业杠杆率等关键因素对中资美元债的影响。