20181119-上海证券-机械设备行业专题_深度解析海外激光行业龙头_探索行业发展之道_25页_1mb

海外激光行业龙头公司分析及行业展望

核心内容

本报告分析了海外四家著名的激光行业公司：美国的贰陆（II-VI）公司、IPG光电公司、相干（COHERENT）公司，以及德国的通快（TRUMPF）公司。通过对比它们的业务状况、经营状况和行业布局，探讨了激光行业的发展趋势及未来方向。

主要观点

• 光纤激光器是当前激光行业中盈利能力与成长性最好的赛道。
• 一体化发展战略是提升竞争力的关键手段，通过垂直整合增强产业链控制力。
• 研发+并购是激光公司实现技术领先与业务扩张的重要方式。
• 全球化布局是必然趋势，而中国市场是各大激光公司的重要增长点。

关键信息

1. 各公司发展情况

2. 盈利能力对比

• 毛利率：IPG光电 > COHERENT > II-VI
• 净利率：IPG光电 > TRUMPF > COHERENT > II-VI

3. 成长性对比

• 收入增速：IPG光电 > II-VI > TRUMPF > COHERENT
• 净利润增速：IPG光电 > TRUMPF > COHERENT > II-VI

4. 中国市场表现

• IPG光电：2017年在中国市场收入占比44.1%，增速高于全球平均水平
• COHERENT：在中国市场收入占比9%，增速低于全球
• II-VI：在中国市场收入占比22%，增速高于其整体增速
• TRUMPF：中国成为其第二大市场，占比13%，增速稳定

投资建议

• 光纤激光器行业具有良好的盈利能力和成长性，国产龙头锐科激光有望持续增长，建议持续关注。
• 重点关注锐科激光（300747.SZ），其2018年预计每股收益为3.64元，市盈率预计为44倍，投资评级为增持。

风险提示

1. 宏观经济放缓可能影响下游需求。
2. 行业竞争加剧可能导致价格战。

图表目录

• 图1：公司历年收入及增速
• 图2：公司历年净利润及增速
• 图3：公司各项业务收入（亿美元）
• 图4：公司各项业务收入占比
• 图5：公司各项业务收入增速
• 图6：公司各项业务Operating Margin
• 图7：公司下游不同行业应用
• 图8：公司在各个国家地区的收入（亿美元）
• 图9：公司在中国地区的收入占比及增速
• 图10：IPG光电收入及增速
• 图11：IPG光电净利润及增速
• 图12：IPG光电毛利率
• 图13：IPG光电净利率
• 图14：IPG光电研发费用及占营业收入比
• 图15：IPG光电各种功率产品销售额
• 图16：IPG光电各种功率产品占比
• 图17：IPG光电功率范围
• 图18：IPG光电分的垂直整合
• 图19：IPG光电毛利率
• 图20：IPG光电净利率
• 图21：公司历年收入及增速
• 图22：公司历年利润及增速
• 图23：公司OEM激光源收入（亿美元）及毛利率
• 图24：公司工业激光和系统收入（亿美元）及毛利率
• 图25：公司不同行业收入（亿美元）
• 图26：公司不同行业收入占比
• 图27：公司销售收入国外占比
• 图28：不同国家每年的销售额（亿美元）
• 图29：公司历年收入及增速
• 图30：公司历年利润及增速
• 图31：公司机床部门收入及增速
• 图32：公司激光技术部门收入及增速
• 图33：不同国不同年份销售收入（亿美元）
• 图34：不同国家销售收入占比
• 图35：不同激光公司的毛利率对比
• 图36：不同激光公司的净利率对比
• 图37：不同激光公司的收入增速对比
• 图38：不同激光公司的净利润增速对比
• 图39：各公司研发收入占比
• 图40：不同激光公司海外销售收入占比
• 图41：不同激光公司中国销售占比
• 图42：IPG光电销售额及增速
• 图43：IPG光电中国销售额及增速
• 图44：COHERENT销售额及增速
• 图45：II-VI收入及增速
• 图46：II-VI激光解决方案收入及增速

表格目录

• 表1：国外激光行业著名公司
• 表2：公司主要业务和产品
• 表3：公司下游的主要客户
• 表4：IPG的发展历史
• 表5：IPG的收购情况
• 表6：公司主要产品
• 表7：公司主要产品
• 表8：TRUMPF公司发展历程
• 表9：不同激光公司的产业布局
• 表10：IPG收购情况
• 表11：TRUMPF收购情况
• 表12：COHERENT收购情况
• 表13：重点公司盈利预测