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粤开证券投资策略总结 - 2022年01月17日

核心内容

粤开证券于2022年01月17日发布了一份投资策略报告，主要内容围绕A股市场走势、政策预期、行业配置及资本市场改革等方面展开。报告指出，尽管开年阶段A股市场出现调整，但随着稳增长政策逐步发力，市场有望在1月中下旬企稳回升。同时，报告强调了“硬科技”领域的重要性，并分析了资本市场改革对制造业发展的支持作用。

主要观点

1. 市场走势分析

• 三大指数表现：沪指收涨0.58%，深证成指收涨1.51%，创业板指收涨1.63%。
• 申万一级板块：计算机、通信、传媒板块上涨；商业贸易、有色金属、交通运输板块回调。
• 概念板块：数字货币、操作系统、网络安全概念上涨；体外诊断、新冠肺炎检测、稀土概念回调。
• 成交与北向资金：两市成交额约11197亿元，较上一交易日有所增加；北向资金净流入约17.06亿元。

2. 市场调整原因

• 开年阶段A股市场连续调整，主要因市场此前对经济下行阶段的稳增长政策有较强预期，但政策尚未明显发力，引发对政策托底力度的担忧。

3. 春季躁动行情展望

• 报告认为，稳增长下的春季躁动行情仍可期，市场有望在1月中下旬企稳。
• 当前经济下行压力超过2012年，政策稳增长力度需强于2012年，宽货币已逐步兑现，宽信用效果待显现。

4. 投资策略建议

• 近期配置仍以稳增长为主线，关注低位的基建地产链条蓝筹股。
• 中长期应关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向。

关键信息

资本市场改革背景

• 科创板、创业板注册制、北交所设立：自2018年以来，资本市场持续扩容改革，重点支持“硬科技”领域。
• “专精特新”中小企业培育：北交所设立的目标之一是培育一批“专精特新”中小企业，主要集中在工业、信息技术、材料、医疗保健四个行业。
• 行业市值结构：上述四个行业在A股沪深300指数中合计占比不足40%，而在美国标普500中占比超过60%。

硬科技行业潜力

• 高附加值行业：信息技术、高端制造业等“硬科技”行业具有较高的附加值，未来有望提升市值占比。
• 与美国对比：我国在高端制造部分细分领域已培育出一批具备技术优势、成本优势和规模优势的龙头企业，可类比美国的FAANG。
• 未来空间：参考美国信息技术行业市值/GDP系数（6.3），我国该行业仍有数倍增长空间。

风险提示

• 市场风险较高，投资者需谨慎对待，注意预期过满可能导致的回调风险。

投资评级说明

股票投资评级标准

行业投资评级标准

分析师信息

• 分析师：陈梦洁
• 执业编号：S0300520100001
• 联系方式：电话：010-83755578；邮箱：chenmengjie@ykzq.com

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• 报告内容基于合规渠道获取的数据，力求客观、公正，结论独立，不受第三方影响。

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