化工行业：生物发酵链涉及哪些化工品？-20210412-长江证券-11页_993kb

报告摘要

生物发酵产业与化工品关联分析总结

核心内容概述

本报告分析了生物发酵产业与化工品之间的关系，重点探讨了生物发酵在化工领域中的应用及其细分行业的发展前景。报告指出，随着碳中和政策的推进，生物发酵产业正成为绿色环保发展的方向，其产品不仅能满足能源和物质基础的需求，还具备成本优势和环保效益。

主要观点

生物发酵产业的分类
生物发酵产业涵盖多个细分子行业，包括化学原料、氨基酸、有机酸、淀粉糖、多元醇、酶制剂、酵母等。其中与化工行业密切相关的细分领域包括：
- 大宗化工品（如乙醇、甲醇、乳酸）
- 糖醇（如麦芽糖醇、赤藓糖醇）
- 氨基酸与维生素（如谷氨酸、赖氨酸、维生素C）
- 长链二元酸与二元胺
- 生物农药
- 香精香料
生物发酵的优势
生物发酵工艺在多个化工品生产中展现出成本低、流程简单、环保性强等优势，能够逐步替代传统化工合成工艺，尤其在长链二元酸、二元胺、香精香料等领域具备较高的经济价值。
行业发展趋势
- 乙醇：需求稳定，但产能过剩，行业整体处于供过于求状态。
- 甲醇：作为基础化工原料，需求保持增长，未来生物发酵制备甲醇或将成为发展方向。
- 乳酸：下游应用广泛，特别是聚乳酸作为可降解塑料，需求增长迅速，供给趋紧。
- 糖醇：市场需求稳步增长，功能性糖醇产品产量保持稳定，部分新型产品增速显著。
- 氨基酸与维生素：行业规模庞大，全球市场占比高，但存在产能过剩和环保成本上升的问题。
- 长链二元酸与二元胺：生物发酵技术有望打破国外技术垄断，实现国产替代。
- 生物农药：市场增长迅速，预计2025年全球生物农药销售额达85亿美元，年复合增长率14.5%。
- 香精香料：发酵法已成为主要生产工艺，产品需求快速增长，具备较高经济价值。
投资建议
建议关注具备生物发酵技术布局的行业龙头，如新和成（维生素）、利民股份（生物农药）、凯赛生物（长链二元酸和二元胺）、青松股份与爱普股份（香精香料）等，这些企业在生物发酵领域具备较强的竞争力和成长潜力。

关键信息

行业评级：看好，预计未来12个月内行业表现将优于市场。
风险提示：
1. 安全环保风险
2. 耕地“三道红线”政策可能影响原料获取
政策背景：碳中和政策推动生物质化学品发展，提升行业可持续性。
市场数据：
- 2020年中国甲醇下游消费结构显示其在化工行业中的重要性。
- 中国乳酸下游主要用于食品饮料（70.4%）和聚乳酸（12.2%）。
- 2018年中国氨基酸总产量超过300万吨，占全球70%以上。
- 2019年全球生物农药销售额达38亿美元，预计2025年将达85亿美元。

分析师信息

分析师：马太、施航、王明
联系方式：
- 马太：(8621)61118717 | matai@cjsc.com.cn
- 施航：(8621)61118717 | shihang@cjsc.com.cn
- 王明：(8621)61118717 | wangming2@cjsc.com.cn

投资建议总结

细分行业	代表性企业	发展前景
大宗化工品	金丹科技、中粮科技	替代空间大，成本低
糖醇	华康生物、保龄宝	需求增长，市场前景好
氨基酸&维生素	新和成、梅花生物	下游需求增长，市场规模大
长链二元酸&二元胺	凯赛生物	生物发酵替代化工合成，技术突破潜力大
生物农药	利民股份	市场增长快，环保效益显著
香精香料	青松股份、爱普股份	需求快速增长，发酵法具备优势