20241124-银河期货-多晶硅周报_黑夜或许漫长_曙光必然到来_28页_1mb

多晶硅与工业硅周报核心摘要

一、当前市场现状

1. 多晶硅：

   • 产业链库存压力仍存：硅料总库存达35万吨，超全球4个月装机需求；组件环节海外与国内合计库存超120GW。
   • 前期减产后硅片库存降至30GW，但利润仍处低位，排产曲线未见回升。
   • 多晶硅虽产量降至年内新低但仍累库，供需未改善。库存主要集中在二线厂商（P型）或一线厂商（N型），短期价格波动取决于一线厂商销售策略。
   • 西南地区进入枯水期，导致电费成本上升，若减产幅度扩大（推测西南减产超4万吨/月），产量可能降至12万吨以下。

2. 工业硅：

   • 西南（云南、四川）受电价上调影响大规模减产，但新疆产量小幅回升，总体仍过剩。
   • 工业硅周度产量8.97万吨，环比小幅上升0.71%，当前社会库存超51万吨，新疆样本企业库存环比增加71.8%。
   • 成本支撑逻辑不明确，核心逻辑仍以供需过剩和利润收缩为主。

二、短期观点

• 多晶硅：库存压力及需求疲软仍是短期主导因素，价格偏弱运行，预计需等待“大单落地”信息。
• 工业硅：短期偏空判断仍占优，中长期需警惕枯水期库存与实际减产幅度。当前支撑位在12200元/吨附近，期货主力合约在该价位具备较强支撑逻辑。

三、中长期展望

• 多晶硅：随着库存逐步去化及贸易商调改购行为增强，叠加期货上市后库存蓄水能力提升，价格有望出现一轮反弹；多数企业生产成本有望修复。
• 工业硅：若西南减产幅度加大，整体供需有望逐渐平衡；但枯水期累库存可能延长熊市周期。

四、关键数据与事件提示

• 西南地区大厂减产：预计11月西南工业硅企业开工率将进一步下降。
• 多晶硅产量环比跌幅扩大：若多晶硅产量持续下滑，则工业硅需求将同步收缩。
• 期货上市预期：银河期货多晶硅期货即将上市，可能带来市场交易逻辑的重大变化。

注：原报告中部分数据（如多晶硅环比增加36.2%）存在逻辑矛盾，可能为录入错误，此处摘要以正常市场逻辑判断优先，建议读者核实原始数据。