20241117-银河期货-多晶硅周报_黑夜或许漫长_曙光必然到来_29页_1mb

多晶硅与工业硅周报总结

一、多晶硅相关情况

1. 供需变化

   • 终端需求有所修复，组件环节库存虽高但压力减缓，一线厂商开始逐步涨价。
   • 电池环节库存显著去化，排产计划上调至 52–53GW，头部厂商酝酿涨价。
   • 硅片环节减产至 41–42GW，龙头企业挺价意愿较强，而采购意愿低迷。
   • 预估 11 月多晶硅产量约为 10 万吨，产业集群库存或超过 10 万吨。

2. 价格与成本

   • 当周致密料价格低至 34–36 元/千克，N 型硅料价格为 38–42 元/千克。
   • 太阳能级多晶硅价格有所回落，西南减产对上游成本形成多重压力。
   • 多晶硅环节出现亏损，11 月产量预计降至 12 万吨以内。

二、工业硅相关情况

1. 供需变化

   • 云南、四川因枯水期电价上涨，工业硅开炉数量分别下滑 2 台和 1 台，各省开工率下降，产量环比小幅下滑。
   • 新疆本周期产量微幅增长，形成部分区域对全国产量的弥补，但西北大厂传闻减产情况值得高度关注。
   • 产业链整体维持过剩，工业硅供需平衡能力趋弱。

2. 价格差异与区域成本

   • 工业硅价格呈现区域差异，云南、四川生产成本分别达 12683 和 12185 元/吨，新疆则为 11983 元/吨。
   • 各地亏损规模差别较大，西南地区出货压力增大，新疆因成本优势获得价格支撑。
   • 工业硅库存继续积累，但西南出货意愿下降，龙头大厂投机情绪升高。

三、未来展望

• 多晶硅
  短期价格偏弱，但随着组件需求修复和龙头减产预期，产业链库存去化将支撑价格上涨，行业利润有望修复。
• 工业硅
  若多晶硅龙头减产落实，工业硅供应将受到进一步压制，成本支撑较明确，建议逢高沽空，直至云南、四川大规模停滞。

核心观点

• 链条最核心问题仍在于多晶硅龙头减产与西南减产的协同效应尚未落地。
• 需密切关注 11 月硅片排产执行力以及硅石、焦类原料变动对工业硅成本的扰动。