20140818-兴业证券-晨会纪要_23页_1mb

兴业观点总结

核心内容

兴业证券近期发布的行业及策略观点主要围绕A股市场走势、宏观政策动向、行业分析与投资建议展开。整体来看，市场处于反弹阶段，但空间有限，需关注外资和产业资本的动向，同时关注多个行业的结构性机会。

---

策略观点

市场展望

• 反弹预期：市场经历横盘震荡后，预计短期将震荡上行，但整体反弹空间有限，可能难以突破去年6月高点。
• 外资影响：外资对A股的兴趣提升，特别是沪港通和改革预期推动市场情绪，建议关注外资主导的反弹行情。
• 产业资本动向：部分产业资本开始回归A股，但整体态度仍偏谨慎，需关注其动向以判断市场走势。

投资策略

• 中大盘题材股：具备低估值、有新故事和行业基本面改善的中大盘股有望带动人气。
• 消费类股：在沪港通推动下，消费类股有望在行情中后期补涨。
• 新经济主题：关注体育产业链、新能源等新主题，适合波段操作，避免多杀多。

---

宏观观点

固定收益

• 波段操作：在流动性好的转债中，可继续进行波段操作，尤其关注大盘转债，因其具备正股替代价值和较好的流动性。
• 转债表现：大盘转债表现优于正股，中盘转债关注热点题材，小盘转债推荐确定性较高的标的。

资产证券化

• 核心目标：通过资产证券化消除理财软约束，从而降低企业融资成本。
• 三途径：降低银行筹资成本、压缩金融中介利差、扩大融资供给渠道。
• 私人部门购买：被认为是最优途径，但需打破“保本保息”的幻象。

担保公司增信效率

• 增信效率排序：中债增 > 中投保 > 三峡担保 > 中合中小企业。
• 风险因素：关注担保代偿事件和投资收益的稳定性，部分公司风险准备金较少，需谨慎。

美国职位空缺与通胀压力

• 职位空缺上升：美国职位空缺数创新高，显示劳动力市场需求改善。
• 结构性问题：右偏的Beveridge曲线和偏低的招工率表明劳动力市场存在结构性问题。
• 通胀压力：劳动力成本上升可能对通胀造成上行压力，影响美联储宽松政策。

---

化工行业观点

行业趋势

• 出口与库存：国内经济增长预期趋稳，海外经济复苏带动化工品出口，行业库存处于低位，价格呈现底部回升。
• 重点产品：PTA、玻纤、钛白粉、硫酸钾等产品价格走势较强。

重点公司推荐

• 稳健型组合：万华化学（MDI）、浙江龙盛（染料）、华邦颖泰（农药）、联化科技（中间体）、扬农化工（菊酯、麦草畏）、华鲁恒升（尿素、醋酸）、诺普信（农药）、史丹利（肥料）、江南化工（民爆器材）。
• 进取型组合：中国玻纤（玻纤）、华邦颖泰（农药+医药）、扬农化工（麦草畏）、阳谷华泰（促进剂）、佰利联（钛白粉）。

行业动态

• 天然气调价：非民用天然气价格上调，推动甲醇价格上涨。
• 麦草畏市场：美国市场有望启动，带动国内相关企业业绩增长。
• 磷肥价格：国内磷肥价格延续上行，国际价格以稳为主。

---

TMT行业观点

通信行业

• 行业表现：通信板块上涨2.56%，跑赢沪深300和创业板指数。
• 中报表现：中移动中报业绩超预期，带动板块上涨。
• 重点推荐：通信设备转型（通鼎光电、亨通光电、中天科技、新海宜）、信息安全（海能达、海格通信）、移动互联网（顺荣股份、科冕木业、鹏博士、网宿科技）。

重点公司分析

• 日海通讯：收入持续下滑，但企业网业务表现良好，期待新方向。
• 新海宜：双轮驱动（大通信+新能源），业绩有望高增长，预计14-16年EPS分别为0.30元、0.52元、0.71元。
• 海能达：收入加速增长，单季度扭亏，期待规模效应释放利润，预计14-16年EPS分别为0.78元、1.52元、2.35元。

行业动态

• 政策支持：商务部对印度单模光纤征反倾销税，国务院修改电信条例。
• 技术进展：谷歌参建跨太平洋海底光缆，提升亚洲网速；诺基亚营业利润强劲；三星发布新机。
• 消费电子趋势：Android市占率提升，iOS市占率下降，WindowsPhone和黑莓表现疲软。

---

电子行业观点

行业表现

• 电子行业：上涨4.46%，跑赢沪深300和纳斯达克指数。
• 半导体：需求稳定，百花齐放，Gartner预测全球半导体制造设备与原料支出增长7%。

重点推荐

• 半导体：长电科技、华天科技、中芯国际、晶方科技。
• LED行业：阳光照明、三安光电、利亚德、鸿利光电。

产品动态

• 新品发布：iPhone6即将发布，指纹识别、NFC、蓝宝石盖板成为焦点。
• 技术进展：日本开发出2英寸SCAM晶体，有望替代蓝宝石基板。
• 市场机会：关注金属机壳概念股，如长电科技、晶方科技等。

---

医药行业观点

行业表现

• 医药板块：全周上涨1.47%，相对沪深300有超额收益。
• 中报趋势：华东医药、恒瑞医药等白马股中报业绩改善，趋势向好。

重点公司推荐

• 恒瑞医药：中报业绩增长，新产品即将获批，国际化进展顺利，维持“买入”评级。
• 益佰制药：收入稳健增长，外延式收购改善产品结构，维持“增持”评级。

行业动态

• 政策变化：福建省发布医疗机构药品集中采购实施方案，关注医保政策影响。

---

风险提示

• 市场风险：若创业板下跌，医药板块可能面临回调压力。
• 行业风险：化工行业需关注需求不达预期；通信行业需警惕费用增长、PDT进展不及预期；医药行业需关注新产品获批低于预期、医保降价等。

---

新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
601579	会稽山	10000.00	4.43
603099	长白山	6667.00	4.54
603609	禾丰牧业	8000.00	5.88
603100	川仪股份	10000.00	6.72

---

投资评级说明

• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（小于-5%）。

---

分析师声明与法律声明

• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，不构成买卖建议，投资者需自行判断，内容仅供参考，不承担转载责任。