20231112-招商期货-集装箱和干散货航运市场周报_长协谈判运价震荡加剧_中长期仍有下行空间；全球经济筑底_中国经济回升_中长期BDI震荡上行_56页_5mb

商品研究长协谈判：航运市场运价震荡加剧及BDI展望

环境分析

全球经济状况

• 10月全球制造业PMI指数48.8，同比下降。
• 主要经济体变化：中国（-0.4）、美国（-7.0）、欧元区（-3.0）、越南（-0.1）、日本（+0.2）。
• 中国经济稳中有升，9月制造业表现强于预期，利好航运需求。

运价波动

• 集运市场：SCFI欧线指数11月10日跌35.2%，美西线、地中海线运费大幅下滑。
• 干散货BDI指数上涨1539%，但BCI大幅上涨，BPI微涨。

长协价格

• 2023-2024年长协价整体下降，欧、美、地中海线价格已恢复至往年水平，显示市场对2024年运价不至于深度下行有共识。

运力与政策

• 11月船东宣布12月再次上调海运费，但市场认为中长期过剩产能将导致价格下跌。
• 欧盟碳税于2024年11月启动，碳税预估为12-75欧元/TEU不等。
• WTIC原油、IFO380及VLCC原油价格下跌，但价差仍大。

需求与供给

• 美国制造业强劲，消费者信心指数仍高于荣枯线。
• 集装箱运力持续增加，船舶闲置比例已降至29%，但仍需关注四季度供需平衡。

风险点

• 全球经济复苏超预期、原油价格超预期

展望

• 短期剧烈震荡持续，中长期运价下行空间仍然存在。
• BDI中长期震荡偏强，受益于中国经济增长。

关键数据

• 中国制造业PMI 9月数据优于10月。
• 美元兑人民币本周下降0.21%。
• BDI长期震荡上行，与中国经济和全球经济复苏进度相关联。