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冠通研究：PVC震荡下行与价差策略分析

发布时间： 2024年08月22日
制作日期： 2024年08月22日
分析师： 冠通期货研究咨询部 苏妙达

策略建议

建议投资者做多PVC 9-1价差。逻辑基于市场对政策刺激的预期，尽管当前数据表现疲弱，但在库存持续去化和即将落地的利好政策催化下，预计价格仍有支撑空间。

基本面分析

供应端

8月国内PVC企业样本开工率环比微幅增长0.02个百分点至74.75%，保持稳定运行水平，整体供应压力变化不大。短期内新增产能有限（如陕西金泰剩余30万吨未投产），中长期需关注投产节奏。

需求端

房地产市场延续疲态：1-7月房地产投资总额同比下降10.2%；商品房销售面积和销售额环比分别下滑18.6%和24.3%。新开工与施工面积同比降幅显著，房屋竣工面积同比下降218%，政策效果尚未全面传导至PVC终端需求。但市场预期收储政策等宏观利好可能改善供需格局。

库存情况

持续去库但仍处历史高位：8月16日周度社会库存环比降24.02%至5692万吨，较去年同期增幅仍高达193.8%。库存压力与房地产复苏的滞后性共同构成下行阻力。

期货走势

PVC2501合约整体呈增仓震荡下行趋势，当日成交区间5612-5756元/吨，终收5623元/吨，跌破20日均线。基差方面，华东电石法PVC现货主流价报5590元/吨，对应V2409合约基差123元/吨，运行于中性区间。

重点关注

1. 房地产刺激政策落地效果
2. 社会库存持续去化进展
3. 产能投放进度与实际产量水平
4. 9月交割与基差变化情况

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