20180701-浙商证券-电力设备新能源_台山_三门完成并网_核电基荷属性再度确立_2页_709kb

电力设备新能源行业总结

核心内容

本报告发布于2018年7月1日，主要围绕核电行业的发展动态及投资前景进行分析。报告指出，随着台山核电1号机组与三门核电1号机组的相继并网发电，核电在电力供应中的基荷属性再次得到确认，这不仅有助于缓解电力供需紧张的局面，也为国内核电新项目重启提供了契机。

主要观点

• 核电并网意义重大：台山与三门核电项目的并网标志着核电在电力保供中的重要性进一步提升，为后续核电项目核准创造了有利条件。
• 清洁能源替代效应显著：核电作为清洁能源，对火电的替代作用明显，有助于减少电煤需求，缓解电煤供需紧张的问题。
• 未来核电发展预期：预计今明两年将有6台约7.8GW的核电机组密集并网，进一步推动清洁能源占比提升，对电煤市场形成持续利好。
• 行业发展趋势明确：核电产业将向小型化、三代及以上技术过渡，同时高端设备及材料的国产化率提升，核燃料后端循环短板也将逐步补齐，形成长期发展趋势。
• 投资机会显现：核电新项目启动将带动主设备制造商与建设商受益，建议关注东方电气、久立特材、浙富控股、台海核电、上海电气、*ST一重、二重重装、中国核建等标的。此外，核电运营商业绩有望保持高增长，建议关注中国核电。

关键信息

电煤供需缓解

• 核电并网将减少对电煤的需求，预计三台机组可替代约1500万吨动力煤，占电力行业用煤需求的0.8%。
• 未来6台机组并网后，替代规模有望扩大至2.5%，有助于改善电煤供需形势，推动动力煤价格回归合理区间。

投资建议

• 短期：关注核电新项目启动带来的设备制造商与建设商受益。
• 中期：核电运营商业绩有望保持较高增长，建议关注中国核电。
• 长期：核电技术升级、设备国产化、燃料循环完善将成为行业发展的核心方向。

行业评级

• 行业评级为“看好”，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。

风险提示

• 示范电站商运进度或不达预期；
• 新机组批复可能受政策或审批流程影响，不达预期。

相关报告与参考资料

• 《新能源汽车启用新补贴，严控光伏、竞配风电》（2018.06.11）
• 《新政严控18年光伏建设规模，补贴退坡》（2018.06.05）
• 《新能源汽车行业点评34：18年4月新能源乘用车产销持续强劲》（2018.05.14）
• 《PPP落地加速利好环保成长，光伏发展转向提质增效》（2018.05.11）
• 《新建核电项目或将启动，主设备商先行受益》（2018.05.03）

投资评级说明

本报告采用相对评级体系，以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准：

• 买入：涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%~20%；
• 中性：涨跌幅在-10%~10%；
• 减持：跌幅超过10%。

法律声明

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