20220722-宝城期货-橡胶周报_风险依然存在_沪胶继续下跌_16页_1004kb

橡胶市场分析总结（2022年7月22日）

核心内容

本报告分析了2022年7月22日前后橡胶市场的行情走势、市场信息、供需情况、库存变化及未来展望，重点指出当前宏观环境对橡胶价格的压制作用，以及供需基本面偏弱对市场的持续影响。

主要观点

• 宏观环境偏空：欧美高通胀持续，央行加快加息节奏，加剧了市场对经济衰退的担忧，对全球大宗商品需求形成压制，不利于胶价上涨。
• 橡胶期货走势：沪胶2209合约持续下跌，一度下探至11490元/吨，标胶2209合约亦回撤至10700元/吨附近。
• 现货价格稳定：上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在11750元/吨区间内震荡。
• 期现价差扩大：基差呈现震荡回升态势，贴水幅度逐渐扩大，截至7月22日，基差为110元/吨。
• 供应端压力：产胶国三季度产量预计增长，全球天然橡胶产量小幅上升，但需求增长有限，供需格局偏弱。
• 需求端疲软：轮胎行业开工率小幅回落，汽车销量和重卡销量同比大幅下降，显示国内需求端进入淡季，市场信心不足。
• 库存变化：上期所及青岛保税区橡胶库存均有所下降，但整体库存水平仍较高，对价格支撑有限。
• 后市展望：预计沪胶2209合约将在11500-12000元/吨区间内震荡，标胶2209合约将在10300-10800元/吨区间内整理。

关键信息

一. 行情回顾

• 沪胶期货：2209合约自12000元/吨回落，最低触及11490元/吨。
• 标胶期货：2209合约反弹至11000元/吨后再度回撤至10700元/吨附近。
• 现货价格：SCRWF现货报价维持在11750元/吨区间。
• 期现价差：基差震荡回升，贴水幅度扩大，截至7月22日为110元/吨。

二. 市场信息

1. 原油产量与需求：美国原油产量逐年上升，全球原油需求小幅增长。
2. 泰国天气影响：7月17日至19日，泰国多地将有雷阵雨，可能影响橡胶产量。
3. 货币政策：LPR保持不变，MLF利率自1月下调后未再变动，政策支持不足。
4. 英国与欧洲通胀：英国CPI同比上涨9.4%，欧洲央行启动加息，市场担忧欧债危机重演。

三. 供应端情况

• ANRPC成员国产量：2022年1-5月产量较去年同期增长5.78%，预计三季度产量将快速增长。
• 全球产量与需求：2022年全球天然橡胶产量预计小幅增长，但需求增长有限，供需格局偏弱。

四. 需求端情况

• 轮胎开工率：全钢胎开工负荷为55.60%，半钢胎为64.80%，均较上周回落。
• 国内车市销量：6月汽车产销量环比增长，但同比仍处于下降趋势，库存预警指数位于荣枯线以下。
• 重卡销量：6月重卡销量同比下滑66%，为自2016年以来最低水平，市场持续低迷。

五. 库存端

• 上期所库存：沪胶库存小幅减少，注册仓单亦有所下降。
• 青岛保税区库存：一般贸易库库存减少3.32%，保税区库存减少0.99%，库存压力仍存。

六. 后市展望

• 沪胶2209合约：预计在11500-12000元/吨区间内震荡。
• 标胶2209合约：预计在10300-10800元/吨区间内整理。

总结

当前橡胶市场受到宏观环境偏空影响，欧美高通胀与加息政策加剧了市场对经济衰退的担忧，抑制了全球大宗商品需求。同时，橡胶供需基本面偏弱，产胶国供应压力逐渐释放，国内需求端进入季节性淡季，导致胶价持续承压。库存方面，期货及现货库存均有所下降，但整体库存水平仍较高，对价格支撑有限。预计短期内沪胶和标胶价格仍将维持震荡偏弱走势，投资者需密切关注宏观政策变化及供需动态。