20140914-川财证券-传媒与互联网观察（第11期）_和晶科技切入在线教育_投资幼教平台智慧树_13页_930kb

和晶科技切入在线教育：投资幼教平台智慧树

核心内容

和晶科技宣布拟以1500万元收购北京环宇万维17.7%的股份，从而进入在线幼教市场。环宇万维专注于幼教教育信息化系统建设，其核心产品“智慧树”为幼儿园提供信息化建设方案，包括管理、教学和家园互动系统。尽管目前仍处于亏损状态，但环宇万维承诺2015年净利润不低于1200万元，并与和晶科技签订对赌协议。和晶科技还保留两年后的二次增资权，届时可再收购12.4%的股份，最终持股比例可达30%。

主要观点

• 市场反应积极：尽管和晶科技主营业务为微电脑智能控制器，与幼教平台无直接关联，但其投资方案公布后，股价涨幅达20%，显示出市场对新兴教育产业的看好。
• 商业模式B2B：环宇万维的商业模式为B2B，即向幼儿园提供信息化系统解决方案，这为盈利提供了相对稳定的保障。
• 市场前景广阔：环宇万维计划在2014至2016年间分别签约3000家、8000家和18000家幼儿园，未来有望向B2C领域拓展，掌握终端客户资源，提升市场影响力。
• 教育信息化趋势：在线教育市场持续增长，市场对教育科技公司表现出浓厚兴趣，已有多个上市公司涉足该领域。

关键信息

一、在线教育市场动态

• 和晶科技投资智慧树：和晶科技拟1500万元收购环宇万维17.7%股份，未来可进一步收购至30%。
• 市场表现：在线教育指数本周上涨3.0%，三月累计涨幅达37.7%，今年累计涨幅为116.0%。
• 其他教育投资：包括美联教育收购厚德留学、拓维教育控股天天向上教育等，显示教育领域投资热度持续上升。

二、影视行业分析

• 市场洗牌加速：2014年上半年电视剧播出量为11665集，环比下降9%，同比下降16%。Top10民营公司占据38%的总播出量，行业集中度高。
• 票房分化：本周票房前三为《敢死队3》、《猩球崛起：黎明之战》和《一生一世》，分别票房2.5亿、2.1亿和7144万。第四名《驯龙高手2》票房仅656万，显示市场两极分化。
• 历史票房排名：《变形金刚4:绝迹重生》以近20亿票房居首，保持中国票房第一位。

三、SAT考试改革

• 首次重要改革：SAT考试自2005年后首次重大改版，新增美国政治文件内容，阅读部分加入美国建国纲领选段，强调对美国主流价值观的考核。
• 考试形式变化：由单一纸考变为纸考与机考并行，总分由2400分降至1600分。

四、市场数据与趋势

• 在线视频平台：各平台数据相近，无绝对领先者，内容对流量影响显著。
• 互联网垂直业态：杀毒软件、网络安全软件使用人数增长，显示用户对安全需求上升。天猫受京东冲击，市占率下降，但淘宝仍保持增长。
• 影视公司动态：欢瑞世纪“借壳”上市失败，杨幂股东受挫；长城集团拟收购金鱼陶瓷和深海游戏，拓展“游戏+陶瓷”业务。

五、A股与美股市场表现

• A股市场：在线教育指数上涨3.0%，三月累计上涨37.7%，今年累计上涨116.0%。多家教育类公司如拓维信息、科大讯飞、立思辰等表现积极。
• 美股市场：教育类公司如学大教育、好未来等表现分化，学大教育下跌5.2%，好未来上涨2.1%。新东方、达内科技等表现亦有波动。

总结

和晶科技通过投资幼教平台智慧树，正式进入在线教育领域，展现了其对新兴市场的布局意图。环宇万维虽目前亏损，但其B2B模式和对赌协议为盈利提供了保障。在线教育市场持续增长，显示出投资者对其未来潜力的看好。同时，影视行业面临洗牌，大型公司如华策影视、华谊兄弟占据主导地位，而中小公司则面临更大挑战。SAT考试改革对教育领域产生深远影响，强调美国主流价值观的考核。A股和美股教育及传媒板块表现各异，反映出市场对行业不同公司的预期差异。整体来看，教育与传媒行业正经历转型与扩张，未来增长空间广阔。