20220808-国元证券-大消费行业双周报_人口结构变动_银发经济成新蓝海_26页_2mb

报告摘要

人口结构变动，银发经济成新蓝海

核心内容

本报告分析了中国人口结构的变化趋势及其对消费行业的影响，重点探讨了银发经济的发展潜力和相关投资机会。报告指出，随着人口老龄化、少子化以及家庭户规模下降，银发经济正成为消费领域的新兴蓝海。

主要观点

人口结构变化趋势：
- 老龄化加剧：2020年，中国60岁及以上人口占总人口18.7%，65岁及以上人口占比13.5%，较2010年分别上升5.44和4.63个百分点。
- 少子化趋势：2021年出生人口为1062万，同比下降11.5%，这是自2016年以来连续第五年下降。
- 家庭户规模下降：中国平均家庭户规模从2010年的3.1人降至2020年的2.62人。
银发经济前景广阔：
- 银发经济涵盖养老用品、养老服务、养老金融、养老地产四大领域，覆盖老年人的衣食住行及医疗等多方面。
- 2021年中国养老产业市场规模为8.8万亿元，预计到2027年将增至21.1万亿元，年复合增长率15.7%。
- 2020年城乡老年人人均消费支出结构中，日常消费占61%，医疗健康占22%，社交娱乐占13%，养老金融占4%。其中，社交娱乐占比显著上升，表明老年人消费意愿增强。
老年旅游潜力巨大：
- 81%的老年人表示愿意出游，64%每年出行两次及以上。
- 老年人出游时间灵活，倾向于错峰出行，且偏好星级酒店和购物消费。
- 2018年老年人旅游市场规模约为1.25万亿元，预计未来将随着疫后出行复苏进一步增长。
短视频行业迎来银发人群：
- 随着互联网普及和适老化改造，60岁以上网民占比持续上升，2020年达11.2%。
- 老年人成为短视频内容的生产者和消费者，尤其在才艺、剧情、文化教育等领域活跃。
- 预计随着老龄化加深，短视频市场规模将有进一步增长空间。

关键信息

市场数据：
- 2022年7月25日至8月5日，上证综指下跌1.31%，深证成指下跌1.01%，创业板指下跌1.96%。
- 申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别涨跌-1.79%/-2.37%/-4.45%/-1.36%，在28个申万一级行业指数中排名分别为12/16/28/10。
风险提示：
- 宏观经济增长不及预期；
- 新冠疫情影响；
- 企业经营状况低于预期；
- 原料价格上升；
- 汇率波动；
- 竞争格局加剧。
相关研究报告：
- 《国元证券行业研究-大消费行业双周报-大宗商品价格回落，下游行业盈利有望修复》
- 《国元证券行业研究—地产后周期行业研究：政策推动供需结构改善，地产后周期有望稳健增长》

行业动态

轻工制造

纸业涨价：部分纸厂宣布涨价，如格拉辛纸8月起涨价500元/吨。
出口增长：2022年上半年轻工商品出口额达4583.35亿美元，创历史同期新高。

纺织服装

防晒服饰市场增长：市场规模从2016年的459亿元增至2021年的611亿元，复合增长率5.9%。
氨纶价格下跌：氨纶价格持续下调，影响弹力面料市场。

互联网电商

亚马逊净亏损：第二季度净亏损20.28亿美元，表现不佳。
七夕旅游热度上升：同程旅行数据显示，七夕节前一周旅游热度上涨304%。

食品饮料

奈雪使用天然甜味剂：推出“罗汉果汁”替代三氯蔗糖，主打低糖健康。
预制菜标识问题：中消协指出预制菜标识不详细成为投诉新热点，建议加强相关规范。

公司公告

轻工制造

滨海能源：股东减持股份达1%。
晨鸣纸业：第一大股东股份质押。
梦百合：控股股东协议转让股份完成过户。

纺织服装

华利集团：2022年半年度业绩快报，销售增长。
歌力思：回购股份用于员工持股计划。
梦洁股份：股东解除股份质押。

食品饮料

三只松鼠：股东减持股份预披露。
妙可蓝多：回购公司股份。
洋河股份：首次公开发行前股份上市流通。

行情回顾

双周整体行情：上证综指下跌1.31%，深证成指下跌1.01%，创业板指下跌1.96%。
个股表现：
- 轻工制造：*ST群兴涨幅最大（+38.04%），悦心健康跌幅最大（-12.18%）。
- 纺织服装：中潜股份涨幅最大（+64.99%），红豆股份跌幅最大（-19.76%）。
- 互联网电商：国联股份涨幅最大（+5.76%），凯淳股份跌幅最大（-7.73%）。
- 食品饮料：华康股份涨幅最大（+30.18%），华宝股份跌幅最大（-9.74%）。