20220623-东北证券-策略专题报告_中证1000股指期货的推出有何影响__10页_1mb

报告摘要

中证1000股指期货推出的影响分析总结

核心内容

中证1000股指期货的推出，将对市场趋势和相关行业产生一定影响。根据历史经验，股指期货的推出更多起到放大器和催化剂的作用，而非决定性因素。经济基本面与市场情绪是决定市场走势的核心要素，而股指期货则通过流动性与情绪的提升，对行业产生间接影响。

主要观点

股指期货的历史影响
- 沪深300股指期货（2010年）：推出后市场悲观情绪爆发，指数单月下跌约15%。原因包括经济基本面较弱、政策利空以及欧债危机等外部因素。
- 上证50和中证500股指期货（2015年）：推出后市场情绪明显改善，指数持续上涨，换手率迅速提升。主要受益于改革政策利好及场外资金的快速流入。
- 股指期货的作用：起到放大市场情绪和趋势的作用，其影响取决于当时的经济环境和市场情绪。
中证1000股指期货的背景与特点
- 中证1000指数主要覆盖中小市值、科创相关的新兴成长行业。
- 当前估值处于历史底部，市盈率（TTM）仅为29倍，历史分位数为10.59%。
- 企业规模多集中在50-100亿之间，行业以医药、基础化工、新能源、电子和机械为主。
对市场趋势的预期
- 在经济基本面与市场情绪修复预期较强的背景下，中证1000指数预计将呈现震荡上行的趋势。
- 与2010年和2015年的极端情况不同，当前市场环境更为温和，股指期货短期内难以成为主要做空工具。
对行业的潜在影响
- 增量资金配置：股指期货的推出可能吸引以绝对收益为主的增量资金增配中证1000指数，利好基本面稳健的行业。
- 高景气行业受益：如医药、基础化工、新能源等在疫情中仍保持较高增速的行业，有望受益于股指期货带来的流动性提升与情绪催化。

关键信息

历史案例：
- 2010年沪深300股指期货推出后，指数单月下跌约15%。
- 2015年上证50和中证500股指期货推出后，市场情绪高涨，指数持续上涨。
中证1000指数特性：
- 以中小市值和科创成长行业为主。
- 估值处于历史低位，长期具备配置价值。
市场环境分析：
- 当前中证1000一季度盈利增速为0.53%，受疫情影响有所下滑。
- 随着“稳增长”政策的持续出台，经济修复预期增强。
- 成交额与融资水平较之前市场低点已有明显改善，市场情绪有所回升。
行业表现预期：
- 医药、基础化工、新能源等在疫情中表现较好的行业值得关注。
- 股指期货对高景气或产业周期向上的行业有进一步的催化和巩固作用。

风险提示

海外疫情超预期。
经济修复、政策出台不及预期。

附录：相关报告

《【东北策略】反弹后期的震荡，结构性行情延续》 —— 20220619
《【东北策略】反弹后期，仍有结构性行情》 —— 20220612
《【东北策略】盈利、市场和风格的拐点》 —— 20220610
《【东北策略】反弹进入后半段的中期》 —— 20220605
《【东北策略】稳中有进，复苏可期》 —— 20220530

研究团队简介

分析师：邓利军
学历背景：复旦大学计算数学硕士，上海交通大学本科
现任职位：东北证券策略组组长
经验：具有10多年证券市场从业经验，曾任职于川财证券、混沌投资等机构，获得2015年新财富最佳分析师策略领域入围奖。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
- 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
- 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
- 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
- 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
行业投资评级：
- 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场基准。
- 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场基准持平。
- 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场基准。