20220623-华泰期货-量化专题报告_中证1000有望成为对冲以及滚贴水的首选_7页_1mb

报告摘要

中证1000股指期货与期权研究报告总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院量化组研究员高天越撰写，旨在分析中证1000股指期货和股指期权的市场意义及潜在影响。报告指出，随着中国资本市场的发展和产品创新，中证1000股指期货有望成为对冲工具的首选，并在市场代表性与行业模拟方面展现出独特优势。

主要观点

中证1000指数的市场代表性
- 中证1000指数相较于上证50、沪深300和中证500，代表的是全市场中市值较小的“腰部以上”股票，具有更广泛的市场覆盖。
- 市值分布上，中证1000成分股集中在100亿维度，而上证50和沪深300集中在2000亿和1000亿维度，中证500则集中在200亿维度。
- 市值占比长期保持在13%左右，相比上证50的持续下降和沪深300的大幅波动，中证1000更具稳定性。
行业分布与模拟能力
- 中证1000与中证500在行业分布上较为相似，主要集中在工业、信息技术、材料、医疗保健、可选消费等行业。
- 通过组合不同宽基指数，可以模拟出特定行业指数的表现，例如食品饮料、医药生物等，从而实现更为精细化的对冲策略。
与罗素2000的相似性
- 中证1000在指数编制方案及市场代表性方面与罗素2000较为接近，因此有望成为国际市场关注的焦点。
- 罗素2000指数自1972年编制以来，具有更长的历史，而中证1000则代表了中国市场的新兴力量。
中证1000股指期货的前景
- 随着中证1000股指期货（IM）的推出，其有望取代中证500股指期货（IC），成为对冲工具的首选。
- 由于中证1000相关股票池中存在更多的超额收益机会，投资者将更倾向于使用IM进行对冲，从而导致IM出现更深的贴水。
- 目前IC的年化贴水约为8%-10%，而IM预计贴水将更深，IC则可能逐步恢复到3%-6%的贴水水平。