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国泰君安期货商品研究晨报总结 - 2022年4月19日

核心内容概述

本晨报涵盖了能源化工类商品的市场分析与策略建议，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、苯乙烯、纯碱、LPG、短纤、PVC及燃料油等品种。整体来看，市场在疫情、地缘政治、成本支撑及供需变化等多重因素影响下呈现震荡走势，部分品种如PTA、沥青、纸浆、纯碱、MEG等表现出偏强或高位运行的趋势，而LLDPE、PP、甲醇、尿素、苯乙烯、PVC等则偏向震荡或偏弱。

主要观点与策略

PTA

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：成本支撑再次成为主要驱动，油价后续仍将偏强运行，PTA估值重心上移。
• 策略建议：09合约后续偏强看待，建议逢低布局多单。

MEG

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：疫情导致物流中断，港口库存持续堆积，但随着物流逐步松绑，累库速度可能放缓。05合约仍偏弱，09合约仍有补库需求。
• 策略建议：逢低布局09多单，短期关注补库修复情况。

橡胶

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短期宽幅震荡格局难改，中期维持偏多预期。市场杀跌心态不强，等待疫情和政策落地。
• 策略建议：短期震荡，中期偏多，建议关注下游轮胎开工及市场情绪变化。

沥青

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：成本支撑仍强，供需弱势延续。疫情导致交投氛围受限，但近期炼厂开工率维持低位，累库速度放缓。
• 策略建议：短期震荡偏强，中期关注疫情和需求恢复情况，建议逢低做多，月间套利可择机正套操作。

LLDPE

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短期反弹，但弱势趋势未结束。疫情对下游影响较大，需求低迷。
• 策略建议：短期不追高，中期偏弱，建议观望。

PP

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短期反弹，中期震荡。疫情限制下游采购，供需压力未减。
• 策略建议：短期反弹后可能回落，建议关注二季度需求释放情况，短期下方支撑8300-8700。

纸浆

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：现货价格高位运行，下游开工有限，补库需求支撑盘面。
• 策略建议：短期高位震荡，中期看涨，建议关注下游开工情况，上方压力3300-3600。

甲醇

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短期反弹不改中期弱势，下游需求疲软，成本端支撑有限。
• 策略建议：短期不追高，中期偏弱，上方压力3000-3100，下方支撑2800-2900。

尿素

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：工业需求支撑较强，出口预期提升，但农业需求仍处于空档期。
• 策略建议：短期震荡偏强，中长期看涨，建议关注疫情缓解及玻璃需求恢复情况。

苯乙烯

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：疫情对下游影响较大，炼厂累库，市场整体偏弱。
• 策略建议：逢高空，短期关注下游开工及库存变化。

纯碱

• 趋势强度：1（偏强）
• 核心观点：短期不追高，中期仍看涨。玻璃需求预期提升，产业链库存结构健康。
• 策略建议：短期震荡，中期看涨，建议关注玻璃需求及政策变化。

LPG

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：国内基本面供需双弱，但需求有所好转，库存略有去库迹象。
• 策略建议：短期可能回调，建议关注疫情及需求恢复情况。

短纤

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：二季度震荡市，中空短纤库存高企，棉型短纤库存低。
• 策略建议：关注下游需求及库存变化，逢低做多。

PVC

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：短线回弹，后续大概率震荡。疫情仍是主要拖累因素。
• 策略建议：短期震荡，技术支撑9000，压力位9500，建议关注政策及需求变化。

燃料油 & 低硫燃料油

• 趋势强度：0（中性）
• 核心观点：高位震荡，上行风险未完全解除。疫情及地缘政治扰动市场。
• 策略建议：关注宏观政策及地缘政治变化，建议观望。

关键信息汇总

成本端

• 油价偏强运行，对PTA、沥青、LPG等品种形成支撑。
• 疫情对物流、下游开工及备货造成明显影响，拖累市场走势。

供应端

• 多个聚酯装置检修，供应端整体偏弱。
• 部分炼厂因疫情或成本原因减产或停产，累库速度放缓。

需求端

• 下游需求整体偏弱，尤其在疫情严重地区。
• 部分品种如纯碱、尿素、短纤因需求预期有所改善，走势偏强。

市场情绪

• 市场整体呈现震荡格局，缺乏明确方向。
• 部分品种如MEG、PTA、沥青、纸浆等因补库预期，市场情绪偏多。

技术面

• 部分合约如09合约表现较强，技术支撑位明确。
• 05合约走势偏弱，月差走弱，短期反弹后可能回落。

总结

总体来看，2022年4月19日的能源化工市场受疫情、地缘政治及成本支撑等多重因素影响，多数品种呈现震荡格局。PTA、沥青、纸浆、纯碱等品种因成本支撑和需求预期，走势偏强；而LLDPE、PP、甲醇、尿素、苯乙烯、PVC等则因疫情和需求疲软，走势偏弱。市场整体仍需等待疫情缓解及需求恢复，短期建议关注震荡机会，中期则需关注行业基本面及政策变化。