20230924-财通证券-计算机行业投资策略周报_昇腾与鲲鹏共筑国产高性能计算长城_13页

证券研究报告总结

核心内容

本报告主要围绕计算机板块的市场表现、华为昇腾与鲲鹏产业链的发展、生态合作伙伴的分层机制以及投资建议展开分析，强调AI技术革新与国产计算基础设施的崛起对行业的影响。

主要观点

• 市场表现：本周计算机指数上涨1.22%，在31个申万一级行业中涨幅排名第6，年初至今涨幅达12.40%，排名第三，表现优于沪深300指数。
• 行情催化：微软发布Win11并全面接入GPT能力，推动AI行情发展；华为昇腾与鲲鹏产业链受益于订单增长，市场表现良好。
• 行业趋势：随着AI技术的发展和应用场景的多样化，传统单一架构难以满足需求，多样性计算架构成为主流方向。
• 华为布局：华为构建了完整的计算产业链，包括鲲鹏（通用计算）与昇腾（加速计算），并围绕其软硬件体系发展生态。
• 合作伙伴分层：华为对昇腾与鲲鹏合作伙伴进行分层管理，提供不同级别的支持与资源，推动生态内企业竞争力提升。
• 投资建议：建议关注华为产业链上的整机与垂直应用合作伙伴，具体包括神州数码、拓维信息、烽火通信、四川长虹、紫光股份、软通动力、赛意信息、东方国信等公司。

关键信息

1. 市场表现与行情催化

• 计算机指数本周上涨1.22%，跑赢沪深300指数0.41个百分点。
• 微软Win11发布对AI行情形成有力催化。
• 华为昇腾与鲲鹏产业链因订单增长，市场表现良好。

2. 华为昇腾与鲲鹏产业布局

• 昇腾：以达芬奇架构的NPU芯片为基础，提供AI训练与推理能力，支持MindSpore AI框架、MindStudio开发工具链和盘古大模型。
• 鲲鹏：基于ARM架构的CPU，华为开源操作系统（欧拉）和数据库（高斯），构建通用计算生态。
• 两者共同构建国产高性能计算基础设施，支撑数字经济的发展。

3. 生态合作伙伴分层机制

• 华为将合作伙伴分为5个等级：注册成员、认证级、优选级、领先级、战略级。
• 昇腾：达到优选、领先、战略级分别需年度交易额贡献5亿+、10亿+、20亿+。
• 鲲鹏：达到认证、优选、领先、战略级分别需交易额贡献1亿+、15亿+、30亿+、70亿+。
• 高级别合作伙伴享有更多资源支持与优惠政策，有助于形成“强者恒强”的格局。

4. 合作伙伴市场份额测算

• 昇腾领先级市场份额约20%，优选级约10%，认证级约3%。
• 华为生态合作伙伴在价格优惠和技术壁垒下，有望持续提升市场份额。

5. 投资建议

• 整机合作伙伴：神州数码（昇腾优选级、鲲鹏领先级）、拓维信息（昇腾优选级）、烽火通信（长江计算为昇腾优选级）、四川长虹、紫光股份。
• 垂直应用合作伙伴：软通动力、赛意信息、东方国信、常山北明、格灵深瞳、云从科技、云天励飞、海量数据、润和软件、智洋创新。

6. 风险提示

• AI技术迭代不及预期：可能影响相关产业发展。
• 商业化落地不及预期：华为异腾、鲲鹏、盘古及AI工具链仍处于发展期，市场拓展效果需观察。
• 政策监管风险：AIGC技术发展早期，政策变化可能带来不确定性。

附录：图表目录摘要

• 图1：计算机板块相对各指数涨跌幅统计
• 图2：本周各行业涨跌幅统计
• 图3：华为鲲鹏与昇腾产业
• 图4：昇腾计算产业生态
• 图5：昇腾计算架构
• 图6：鲲鹏计算产品
• 图7：应用与数据多样性驱动计算架构多样化
• 图8：昇腾与鲲鹏不同等级伙伴权益
• 图9：华为部分微认证内容
• 图10：昇腾万里认证要求
• 图11：鲲鹏展翅认证要求
• 图12：华为昇腾整机合作伙伴
• 图13：华为鲲鹏整机合作伙伴
• 图14：华为昇腾整机合作伙伴格局测算

投资评级与标准

• 公司评级：基于报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅。

  • 买入：涨幅 > 10%
  • 增持：涨幅 5% ~ 10%
  • 中性：涨幅 -5% ~ 5%
  • 减持：涨幅 < -5%
  • 无评级：信息不全或存在重大不确定性

• 行业评级：基于行业相对于市场基准指数的涨跌幅。

  • 看好：优于市场基准
  • 中性：与市场基准持平
  • 看淡：弱于市场基准

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