2017-5G行业深度报告-中国标准_21页_2mb

报告摘要

5G通信行业深度报告总结

核心内容

5G标准制定与技术主导权
- 中国通信企业（如华为、中兴）主推的Polar码成为5G eMBB（增强型移动宽带）控制信道标准，标志着中国在通信底层标准上首次取得主导地位。
- 5G标准制定预计于2018年9月完成Release 15，2020年正式商用。
- 5G标准制定过程中，技术博弈与专利费的争夺是核心，中国有望在5G标准制定中占据主导地位。
5G三大应用场景
- eMBB（增强型移动宽带）：主要应用于3D/超高清视频等大流量移动宽带业务。
- mMTC（大连接物联网）：支持大规模物联网设备接入。
- uRLLC（低时延、高可靠通信）：适用于无人驾驶、工业自动化等需要低时延和高可靠性的场景。
通信标准的重要性
- 通信标准决定了技术话语权和产业链主导权，中国在2G、3G、4G阶段分别处于空白、跟随、同步阶段，未来将力争主导5G标准。
- 标准制定过程涉及大量专利技术，技术实力强的企业将获得更高的商业价值。
技术与专利博弈
- 高通等美国企业通过专利授权在通信行业中占据重要地位，其专利费收入占公司净利润的40%。
- 中国企业通过Polar码等技术的突破，逐步提升在全球通信标准制定中的影响力。
5G投资方向
- 投资建议聚焦于主设备、光通信/模块、射频天线、小基站四大板块。
- 重点推荐公司包括：中兴通讯、光迅科技、烽火通信、金信诺。
- 建议关注公司包括：天孚通信、通宇通信、邦讯技术、京信通信、摩比发展、新易盛。

主要观点

中国通信企业崛起：Polar码的采用标志着中国在5G标准制定中取得突破，未来有望在更多应用场景中占据主导地位。
技术标准的商业化路径：5G标准制定将经历多个阶段，从SI（Study Item）到WI（Work Item）再到TS（Technical Specification），预计2018年将完成第一版技术标准。
专利与标准的关联性：专利是标准制定和商业化的重要基础，掌握核心技术专利的企业将在5G产业链中占据有利位置。
产业链布局与投资时钟：随着5G技术的推进，主设备、光模块、射频天线、小基站等环节将逐步成为投资热点，预计2017年开始启动相关投资。

关键信息

标准制定时间表：
- 2016-2017年：部分组成标准陆续发布。
- 2018年9月：Release15中正式发布5G技术标准。
- 2019年：芯片及硬件设备具备供货能力。
- 2020年：全面建设商用5G网络。
主要技术标准与应用：
- eMBB：Polar码（短码控制信道）。
- mMTC：尚未确定，可能采用Polar、LDPC、Turbo等编码方案。
- uRLLC：可能采用Polar码。
国际标准组织对比：
- 3GPP：主导蜂窝通信标准，组织成员以企业为主。
- IEEE：主导计算机通信标准，如WIFI。
- ICT融合是未来趋势，3GPP与IEEE的融合趋势明显。
国内运营商规划：
- 中国移动：2017年选取4-5个城市建站进行系统验证，2020年实现商用。
- 中国联通：2017年完成5G端到端网络架构布局，2020年实现商用。
- 中国电信：2025年在6GHz以下频段首发5G。
投资建议与重点公司：
- 重点推荐：中兴通讯、光迅科技、烽火通信、金信诺。
- 建议关注：天孚通信、通宇通信、邦讯技术、京信通信、摩比发展、新易盛。
- 5G投资时钟：预计2017年开始，主设备、光模块、射频天线、小基站将依次成为投资热点。

风险提示

5G标准推进低于预期。
大国政治博弈增加，可能影响技术标准的统一与推广。

重点公司财务指标（2016-2017年）

公司名称	股价（元）	15EPS（元）	16EPS（元）	17EPS（元）	16PE	17PE	PB	评级
中兴通讯	16.41	0.78	0.93	1.16	17.6	14.1	2.3	强烈推荐-A
光迅科技	83.85	1.16	1.43	2.08	58.6	40.3	6.4	强烈推荐-A
烽火通信	28.77	0.64	0.86	1.16	33.5	24.8	4.3	强烈推荐-A
通宇通信	61.86	2.06	1.18	1.37	52.6	45.2	8.1	强烈推荐-A
金信诺	34.51	0.34	0.61	0.90	56.6	38.3	17.2	强烈推荐-A