20240307-开源证券-保利发展-600048.SH-公司信息更新报告_销售下滑龙头地位稳固_股份回购有序推进_5页_779kb

保利发展（600048SH）投资分析总结

投资评级：买入（维持），截止2024年3月6日，当前股价920元，总市值11012亿元。

经营管理能力

保利发展作为优秀龙头央企，维持“买入”评级。2024年2月发布经营简报，公司行业地位稳固，投资拿地积极性高，融资渠道畅通。

• 土地储备：2023年拿地总面积10746万方，同比增长27%，权益占比83.3%，主要集中在一二线城市。
• 融资活动：2024年前两个月债券发行规模达1098亿元，权益比例90.5%。
• 股东增持：保利集团已累计增持25亿元，占增持计划下限；公司回购已支付资金783亿元。

销售与财务数据表现

2024年1-2月，公司签约面积同比下降44.9%，签约金额同比下降43.7%，尽管规模收缩，仍保持全口径销售金额行业第一的地位。

盈利预测：
由于销售下滑，维持2023年净利润预测为120.4亿元，但下调2024、2025年净利润预测至131.9亿和142.5亿元（原预测分别为141.1亿和180.4亿元）。

估值与风险

截至2024年3月6日：

• 当前PE 91倍，2024年PE预期83倍。
• 财务指标显示ROE和净利率有所下降。

风险提示：

• 行业恢复不及预期、政策松绑不及预期
• 公司销售恢复能力低于预期

法律与免责声明

根据相关法规，本报告仅适用于专业投资者和风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者，投资者应评估自身情况再做决策。

[注：报告中详细数据与图表可于正文中查阅]