20241108-五矿期货-铜专题报告_价格波动放大_后续走势如何__7页_999kb

铜价波动与后续走势分析总结

美国大选影响

10月中旬以来，铜价呈现窄幅波动，市场在关键宏观事件如美国大选、美联储议息会议和中国人大常委会前保持谨慎。11月6日美国大选结果公布后（特朗普胜选），铜价急剧下跌，伦铜单日跌幅逾4%。主要因为需求端忧虑加剧，特朗普的政策主张包括化石能源支持和暂停"绿色新政"可能抑制铜需求，导致市场交易利空因素。同时，其他资产如美债收益率、美元指数上涨，美股上涨，非美货币贬值，反映了市场对政策不确定性的反应。特朗普胜选后，贸易出口和新能源需求存在下行风险，但整体影响不确定性高。

产业端分析

全球铜市场供需矛盾不显著。原料端，铜矿供应边际宽松，智利等国家铜产量回升，原料矛盾有所缓解；需求端，中国需求韧性环比下降，但需求预期边际改善，制造业PMI回升和支持政策提供潜在支撑。10月中国铜表观消费量同比下降，但11月景气度边际改善。短期内，铜价去库动力减弱，但产业支撑随着价格调整可能增强。

未来展望

短期内铜价将持续跟随宏观情绪波动。如果美联储如期降息且国内财政政策符合或超出预期，资本市场对铜的偏好有望修复。预计铜价重心下移后，产业端支撑逐渐强化。

综述，美国大选落地后需求忧虑主导铜价下跌，但宏观因素如美联储政策和中国财政政策是关键驱动。产业基本面相对稳定。