银行业流动性观察第65期：资本会成为信贷投放的“硬约束”吗？-20201127-光大证券-19页_5mb

商业银行资本充足率分析总结

核心内容概述

本报告分析了我国商业银行资本充足率的现状及未来趋势，探讨了资本补充压力与ROE水平之间的关系，并提出了缓解资本压力的策略建议。报告指出，当前商业银行资本充足率承压，核心一级资本充足率已接近监管红线，若不采取有效措施，可能对信贷投放形成“硬约束”。

主要观点与关键信息

商业银行资本充足率的三大特点

1. 整体资本充足率下滑：2020年9月末，我国商业银行资本充足率为14.41%，核心一级资本充足率为10.44%，较2019年12月末分别下降23bp、28bp和48bp。
2. 中小银行更依赖利润留存：中小银行（如农商行）核心一级资本净额占比高于其他类型银行，而通过资本工具补充资本的力度较弱。
3. 净利润与风险资产增速缺口扩大：在盈利下滑背景下，风险资产仍保持较高增速，导致内生资本补充无法完全支撑业务发展。

商业银行资本承压的内在逻辑

1. ROE与风险资产增速差收敛：2015年9月至2020年9月期间，ROE从约16%回落至10.35%，与风险资产增速形成倒挂。
2. 信用扩张提速，重资产业务配置加大：1-9月信贷投放16.5万亿，信用债配置2.87万亿，资本消耗加剧。
3. 减费让利与拨备计提影响盈利能力：上半年资产减值准备同比增速达38%，导致净利润增速明显放缓。

下一阶段资本压力测算

1. 核心一级资本充足率预测：
   • 2020年上市银行核心一级资本充足率降至11.14%，2021年进一步降至11.06%。
   • 股份制银行和城商行压力较大，2021年核心一级资本充足率分别为9.37%和8.79%。
2. ROE水平要求：
   • 2020年上市银行ROE需维持在9.35%以上，2021年需维持在8.62%以上。
   • 股份制银行ROE要求最高，2020年需12.87%，2021年为12.47%。
   • 城商行ROE要求次之，2020年需11.31%，2021年为11.90%。
   • 国有银行ROE要求最低，2020年需12.45%，2021年为9.17%。

D-SIBs评估与统计口径影响

1. D-SIBs评估加剧资本管理压力：交通、兴业、中信、浦发、民生、招商等银行可能被纳入D-SIBs，面临0.5% - 1%的附加资本要求。
2. 合并报表与母行口径差异：
   • 四大行合并报表口径资本充足率略低于母行口径。
   • 股份制银行合并报表口径资本充足率高于母行口径，因更多轻资本机构被纳入。

缓解资本压力的策略选择

内源性资本补充

1. 加强负债成本管控：稳定存贷利差和NIM，避免ROE过快下滑。
2. 推动轻资产业务转型：优化资产负债结构、业务结构与客户结构，发展低资本消耗的中间业务。
3. 灵活调整分红比例：部分达标压力较大的银行可考虑降低分红比例，但需权衡投资吸引力和股价影响。

外源性资本补充

1. 发行可转债：通过主要股东转股补充核心一级资本，但需考虑转股价与市场价的匹配。
2. 推广使用资本计量高级法：通过更精细的风险权重计算实现资本节约，但需具备较强的风险管理能力。
3. 配股补充资本：中小银行可通过配股方式补充资本，如江苏银行已获配股批准。

其他策略性选择

1. 降低D-SIBs入选得分：通过优化业务结构和风险敞口，减轻资本管理压力。

风险提示

• 中美摩擦不确定性：可能影响信用体系和需求复苏。
• 信用体系收紧：可能对银行信贷投放形成限制。

数据与图表引用

• 行业与沪深300指数对比图
• 商业银行资本充足率趋势图
• ROE与资本补充工具发行规模关系图
• 风险资产增速与ROE关系图
• 减值准备计提规模图
• 资本补充工具发行规模图
• 商业银行核心一级资本充足率预测表
• 商业银行ROE杜邦分解表
• D-SIBs与G-SIBs比例表
• 国股银行资本充足率合并与母行口径对比表

总结

当前商业银行资本管理压力显著上升，特别是股份制银行和城商行。资本补充工具的发行规模扩大，但内生补充能力有限。未来需通过加强负债成本管控、推动轻资产业务转型、灵活调整分红比例、发行可转债、推广高级法和配股等方式缓解资本压力。同时，D-SIBs评估和统计口径差异也是影响资本充足率的重要因素。报告指出，若不采取有效措施，资本管理压力可能对信贷投放形成“硬约束”。