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动力煤周报总结（2021.4.26-4.30）

核心内容概述

本周动力煤市场整体表现偏强，ZC2109合约单边上行，收于788.6元/吨，周涨幅达6.02%。现货市场涨幅相对有限，09合约贴水有所收窄。市场供需格局呈现阶段性缓解，但整体仍偏紧，终端采购意愿不强，观望情绪浓厚。

主要观点

供给端分析

• 主产地坑口煤价坚挺：多数煤矿价格保持稳定，少数矿价有所回调。
• 内蒙鄂尔多斯煤管票短缺：该地区煤管票供应紧张，影响煤炭运输，但检修煤矿预计在四月底恢复生产。
• 环保检查与发运成本：晋北地区环保检查严格，发运成本高；陕西开展煤矿超能力生产专项监察，进一步限制产能释放。
• 榆林地区煤价坚挺：榆林煤炭供应依然紧张，煤价保持高位。
• 大秦线春检结束：5月份大秦线春检结束，调入量好转，港口库存低位回升。
• 全国电厂存煤情况：截止4月30日，55家电厂样本区域存煤750.1万吨，日耗37.3万吨，可用天数20.1天。
• 秦皇岛港口库存：周增加45万吨，库存水平有所回升。

需求端分析

• 沿海电厂日耗减少：增速放缓，但电厂库存仍处于较低水平。
• 下游观望情绪升温：高煤价背景下，下游采购意愿不强。
• 运价波动：运价先跌后涨，CBCFI煤炭综合指数周减少70.23，反映运输需求变化。
• 交割风险上升：5-9合约价差扩大，高卡低硫优质煤种稀缺，交割风险进一步放大，空头被迫止损离场。

政策与市场预期

• 政策调控预期增强：市场传言相关部门将再度开会商讨保供政策，鄂尔多斯地区或将出台增产方案。
• 短期政策难以落实：尽管政策调控预期增强，但短期内难以见效，预计煤价仍将偏强运行。
• 运力限制逐步解除：5月份运力限制逐渐解除，叠加新一期煤管票发放，市场供应压力阶段性缓解。

关键信息

价差情况

• 5-9合约价差：显示市场对远期合约的预期偏强。
• 9-1合约价差：反映市场对近月合约的支撑力度。

基差分析

• 01基差、05基差、09基差：均显示现货与期货之间的价差，提示市场对交割的担忧及远期合约的溢价情况。

发运利润

• 贸易商发运利润处于低位：表明市场供应紧张，但贸易商仍面临成本压力。

港口库存

• 港口库存持续下滑：秦皇岛港库存周增加45万吨，但整体仍处于低位，显示市场对煤炭的需求仍较高。

运价走势

• 市场运价高位回落：CBCFI煤炭综合指数下降，反映运输需求减少，但港口锚地船舶数增加，提示运输能力有所恢复。

水电替代

• 水电供应数据：千立方米/秒的水电供应数据反映水电对煤炭需求的替代效应，但整体影响有限。

技术面分析

• ZC2109合约：日线图显示处于上涨趋势，均线呈多头排列，上方暂无明显阻力，技术上以多头思路对待。

结论

本周动力煤市场整体偏强，主要受供给端持续紧张、政策调控预期增强及需求端缓慢释放等因素影响。尽管部分政策预期释放，但短期内难以改变市场供需格局。建议关注后续政策落实情况、港口库存变化及运价走势，以判断煤价进一步走势。