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西南期货研究所2023年8月23日早间评论摘要

国债

• 观点：当前各期限国债收益率处于低位，已基本反应经济下行压力；经济下行压力可能促使政策出台提振市场，变盘可能性增加。
• 策略：建议维持观望，性价比不高。

股指

• 观点：主要指数估值处于低位，政策预期提振信心；市场情绪改善，政策力度或超预期，潜在反弹机会。
• 策略：建议逢低做多，底部区域保持耐心，多单可持有。

贵金属

• 观点：美国零售数据强于预期，经济衰退担忧降温；叠加美联储政策不确定性增加，贵金属宽幅震荡。
• 策略：短期调整空间存在，暂观望，低位持仓可继续持有。

工业硅

• 观点：供需双增，高库存对价格形成压力；尽管政策支持，但中期趋势偏空。
• 策略：逢高沽空。

螺纹/热卷

• 观点：供需两淡格局延续，需求端偏弱，产量处于低位，库存回升。
• 策略：轻仓参与，技术支撑附近震荡。

铁矿石

• 观点：短期供需边际改善驱动反弹，但粗钢平控政策中期压制需求；技术面或突破前高。
• 策略：轻仓参与，波动操作。

焦煤/焦炭

• 观点：事故短期推涨情绪，但钢厂成本压力大，进口增量预期仍存；供需博弈延续。
• 策略：轻仓参与，短期顺势操作。

原油

• 观点：CPI数据下美联储推迟加息预期升温，供应端减产承诺存疑；需求旺季中复苏仍有压力。
• 策略：观望，短期震荡整理。

甲醇

• 观点：供应端装置重启节奏集中，进口增量预期支撑；需求缩量叠加估值高企，偏弱震荡。
• 策略：逢高做空。

纯碱/玻璃

• 观点：纯碱库存累库，需求季节性回落，成本端支撑弱化；玻璃需求边际改善有限。
• 策略：纯碱逢高沽空，玻璃区间操作。

有色金属

1. 铜：宏观预期改善，低库存提供支撑；警惕消费淡季需求疲软，区间操作。
2. 铝：氧化铝紧平衡，电解铝库存下降；供需矛盾胶着，维持观望。
3. 锌：进口补充货源待释放，库存偏低给予支撑，中长期偏空。
4. 铅：原生铅库存较低，再生铅供应恢复；消费旺季价格支撑有限。
5. 锡：一季度减产落地，库存去化，但供需改善持续性待观察，区间震荡。
6. 镍：镍矿紧缺预期升温，不锈钢高库存压制价格；硫酸镍过剩拖累需求。

• 策略：部分品种建议回调沽空或区间操作。

农产品

• 大豆/豆粕：美豆优良率提升，国内库存偏低支撑进口，饲料需求改善；建议反弹抛空。
• 油脂：棕榈、豆油库存下降，但进口增量预期压制；回调后轻仓短空。
• 白糖：巴西增产预期下原糖承压，国内库存处于低位，内外价差支撑；回调后逢低做多。
• 棉花/棉纱：库存处于低位，产量预期上调，需求疲软；市场震荡运行，暂观望。
• 苹果：新季增产预期压制中长期价格，短期库存偏低支撑；区间震荡操作。

软商品

• 生猪：开学季消费预期改善，二次育肥亏损压缩出栏；主力合约建议关注正套机会。
• 鸡蛋：蛋鸡存栏逐步恢复，需求进入备货旺季；多单谨慎持有，设置止损。
• 玉米：USDA下调单产预期，国内进口玉米替代压力；短期空单止盈后观望。

注：各品种观点及策略以《西南期货研究所早评》正文为准，市场变化请密切关注。