20181009-天风证券-立讯精密-002475.SZ-三季度业绩指引上修超市场预期_看好全年表现_3页_516kb

立讯精密（002475）总结

核心内容

立讯精密在2018年三季度上调了全年业绩预告，显示其业绩表现超出市场预期。公司预计2018年前三季度归母净利润为15.69亿-16.77亿元，同比增长45%-55%。其中，三季度业绩同比增长86%-113%，达到7.4-8.5亿元。这一显著增长主要得益于三款模组类新品导入顺利、通讯板块出货放量以及运营内控质量的提升。

主要观点

• 业绩增长显著：公司上调三季度业绩指引，显示其在新品导入和市场需求方面表现超预期，尤其是LCP天线、无线充电模组和线性马达等产品。
• 产品结构优化：公司通过内生和外延发展，成功卡位多个高增长领域，如天线、FPC、5G通讯、汽车等，展现了其在整机垂直整合方面的能力。
• 应对贸易战影响：尽管中美贸易摩擦加剧，公司通过海外布局和研发费用新政，有效抵消了潜在负面影响，保持基本面稳定。
• 未来增长潜力大：公司正逐步从零部件向整机业务转型，未来有望在手机模组、手表模组以及健康医疗终端产品整机方面获得增长。

关键信息

业绩指引与增长

• 2018年前三季度归母净利润：15.69亿-16.77亿元，同比增长45%-55%。
• 2018年三季度归母净利润：7.4-8.5亿元，同比增长86%-113%。
• 2018-2020年归母净利润预测：24.8亿、36.4亿、48.89亿，同比增速分别为46.50%、47.05%、34.25%。

投资建议

• 投资评级：买入（维持评级）。
• 目标价格：26.70元/股，较当前价格14.11元有较大提升空间。
• EPS预测：2018年0.6元/股，2019年0.89元/股，2020年1.19元/股。

财务数据与估值

财务比率

风险提示

• 中美贸易冲突升级
• 下游需求放缓
• 5G进程缓慢

结论

立讯精密凭借其在整机平台型厂商中的领先地位和多元化的产品布局，展现出强劲的业绩增长能力和良好的市场前景。尽管面临一定的外部风险，但公司通过有效的内控和战略调整，保持了良好的基本面。当前时点，公司被坚定推荐，未来增长潜力值得期待。