航空机场10月数据点评：国内客座率环比大幅回升，新航季带来国际线增量-20231117-东兴证券-10页_494kb

报告聚焦于航空机场行业2023年10月运营数据点评，主维度是国内和国际航线表现，以及投资建议和风险。

国内航线：客座率环比大幅回升。三大航（国航、南航、东航）10月国内航线客座率分别环比提升52、36和39个百分点，主要因供给端运力控制严格和国庆假期需求增长，改善程度超过旺季水平，预计运力将继续受限。

国际航线：需求恢复缓慢，客座率环比下降。10月国际航线运力投放增至19年同期61%，但客座率环比下滑，反映需求跟不上重开进度。11-12月新航季中美航线将增班，从48班增至70班，可能促进复苏，但整体恢复仍在低位。

事件：中美航线增班提供增长动力。冬春航季将增加航班，这与APEC共识一致，提高国际航线吸引力。

投资建议：看好行业处于底部回升阶段，新航季和中美直航增班有望缓解供给过剩，推荐关注。风险包括宏观经济下行、民航政策变化、油价汇率波动、安全事故和异常天气。

风险提示涉及宏观经济、政策、安全、油价汇率、异常天气等因素。

• 国内航线关键：供给约束成功，运力低，客座率高。
• 国际航线关键：需求滞后，增班机会存在。
• 整体：行业复苏关键期，机遇与风险并存。