20180926-中泰证券-晨会聚焦-布油突破80美元每桶_配置什么__12页_565kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券2018年9月25日的晨报内容，涵盖多个行业分析，包括医药、固收、策略、煤炭、有色、化工、建筑、轻工、电新、金融工程及新三板市场。报告聚焦于行业动态、投资机会、风险提示以及政策对市场的影响。

主要观点与关键信息

【医药】

• 复星医药：上半年受研发费用增加、两票制影响及医疗服务业务等因素影响，利润承压；下半年创新药研发成果显现，核心资产保持增长，重点推荐。
• 蓝帆医疗：BioFreedom在美国1年期临床试验结果优异，为FDA申报奠定基础；公司双主业发展，有望成为跨国医疗器械平台企业。
• 风险提示：外延并购不达预期、研发失败、一致性评价不及预期。

【固收】

• 央行操作：近期MLF投放主要为对冲资金缺口，维持超储率在1.7%水平；利率短端上行概率低，长端下行仍有可能，但幅度取决于催化剂。
• 利率品回顾：市场情绪受资金投放影响，收益率有所上升。
• 风险提示：监管风险、资金面收紧、政策变动。

【策略】

• 产业资本：持续净减持，但部分行业如电气设备、交通运输、通信出现净增持。
• 市场资金面：短期宽松政策支撑，四季度建议关注房建与地产共振。
• 投资组合：推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁。
• 风险提示：固定资产投资下滑、信贷收紧。

【煤炭】

• 行业动态：动力煤价淡季不淡，焦价高位回调，运输成本上升支撑价格。
• 推荐标的：陕西煤业、中国神华、开滦股份、山西焦化、雷鸣科化、潞安环能。
• 风险提示：经济下行、政策调控、可再生能源替代。

【有色】

• 赣锋锂业：与特斯拉战略合作，高端锂盐助力增长；公司技术领先，具备全球竞争力。
• 风险提示：项目推进不及预期、新能源汽车销量不及预期、锂价持续下跌。

【化工】

• 油价趋势：布油有望突破80美元/桶，建议关注油气产业链及煤化工龙头。
• 投资建议：推荐三桶油（中石油、中石化、中海油）、民营大炼化（恒力股份、桐昆股份、荣盛石化）、油服（中油工程）、煤化工（华鲁恒升、华谊集团）、农药（扬农化工、利尔化学）等。
• 风险提示：下游需求萎靡、地缘政治冲突、商品价格下行。

【建筑】

• 地产/基建投资：建安投资触底反弹，基建投资降幅收窄，政策支持下有望企稳反弹。
• 投资建议：重点推荐中国铁建、中国建筑、中国中铁。
• 风险提示：固定资产投资下滑、信贷收紧。

【轻工】

• 研发费用加计扣除：政策利好研发费用占比较高的企业，重点推荐晨光文具、中顺洁柔、裕同科技等。
• 投资建议：短期布局包装龙头，中长期关注家居个股。
• 风险提示：原材料价格上涨、地产景气下滑。

【电新】

• 新能源汽车：8月销量增长显著，政策退坡背景下抢装需求明显；预计全年销量超100万辆。
• 投资建议：短期关注新宙邦、璞泰来、先导智能、宁德时代等龙头；长期看好全球锂电巨头。
• 风电与光伏：风电装机反转，光伏平价进程加速，重点推荐金风科技、天顺风能、隆基股份、通威股份、阳光电源等。
• 风险提示：宏观经济下行、新能源政策不及预期、电改不及预期。

【金融工程】

• 事件驱动策略：主营产品涨价策略模拟组合收益率为3.94%，超额收益0.87%；冷门股效应策略收益率为4.07%，超额收益1.00%。
• 本期提示：新调入品种包括稀土和猪肉。
• 风险提示：事件驱动策略结果仅供参考，不构成投资建议。

【新三板】

• 市场动态：本周新增挂牌公司4家，定增金额增长57%；三板成指与做市指数均小幅下跌。
• 融资情况：32家公司实施定向增发，募集资金11.08亿元。
• 风险提示：政策推进不达预期。

投资建议汇总

风险提示汇总

• 医药：外延并购、研发失败、一致性评价不及预期
• 固收：监管风险、资金面收紧、政策变动
• 策略：经济下行、监管超预期
• 煤炭：经济增速不及预期、政策调控、可再生能源替代
• 有色：项目推进、新能源汽车销量、锂价下跌
• 化工：下游需求萎靡、地缘政治冲突、商品价格下行
• 建筑：固定资产投资下滑、信贷收紧
• 轻工：原材料价格上涨、地产景气下滑
• 电新：新能源汽车政策、销量不及预期、电改不及预期
• 金融工程：事件驱动与股价走势关系不稳
• 新三板：政策推进不达预期

总结

本报告全面分析了2018年9月25日前一周各行业动态，提出多项投资建议与策略，涵盖医药、固收、策略、煤炭、有色、化工、建筑、轻工、电新、金融工程及新三板市场。整体趋势显示，尽管部分行业面临短期压力，但政策支持和市场反转信号为长期投资提供了机会。建议关注具备技术优势、政策红利及成本控制能力的龙头企业，同时注意市场波动及政策风险。