堆栈资本-2018上半年教育行业投融资报告-2018.10-36页-5mb

2018年上半年教育行业融资报告总结

核心内容概述

2018年上半年，教育行业在消费升级、政策利好和技术驱动等多重因素推动下，投融资热度持续上升。一级市场融资总额接近2017年全年水平，案例数量突破去年全年，平均每天融资案例数和单笔融资金额均创历史新高。二级市场并购及IPO趋势显著，职业教育、早幼教、K12辅导等赛道表现突出，语言教育融资额位居首位。

主要观点

一级市场融资情况

• 总融资情况：2018年上半年教育行业融资总额接近2017年全年，案例数量超过去年全年。
• 融资领域：语言教育、K12、职业教育、STEM、早幼教和知识付费是主要融资领域。
• 融资轮次：早期项目仍为主流，但部分企业已进入中后期融资阶段。
• 融资分布：语言教育融资额最高，STEM赛道融资案例数和金额增速最快，达到520%。
• 投资机构变化：产业资本占比略有下降，美元资本有所提升，投资机构数量增加。

二级市场并购及IPO趋势

• 并购情况：2018年上半年并购金额达281.80亿元，是2017年全年的近3倍。职业教育、留学游学和早幼教是并购热点。
• IPO趋势：2018年上半年IPO数量预计等于过去4年总和，民办大学、K12辅导机构、职业教育机构为IPO主力。在线教育IPO案例较少，仅有尚德、精锐、朴新等。
• 估值变化：A股并购案例中，被收购企业估值同比上升，但对赌条款压力较大，尤其是中公、启行和美杰姆。

关键信息

一级市场融资重点赛道

融资集中度

• 头部企业融资集中：2018H1融资额前10名及前5名的占比上升，最大单笔融资为VIPKID的5亿美元D+轮融资。
• TOP5与TOP10差距缩小：2018年上半年TOP5与TOP10之间的融资差距达到最小。

投资人画像

• 产业资本：占比略有下降，2018H1出手3次以上的投资机构中，产业资本仅4家。
• 财务投资机构：占比上升，2018H1出手3次以上的投资机构共23家，其中19家为财务投资机构。
• 美元投资：案例数增加，占比提升，2018H1美元投资案例达15起。

A股并购与IPO

• 并购案例：2018H1 A股并购案例数和金额超过2017年全年，中公教育并购为最大案例，金额达185亿元。
• 对赌条款：中公、启行、美杰姆等被收购企业设立较高对赌条款，完成难度加大，影响未来增长。
• IPO趋势：2018H1预计IPO数量等于过去4年总和，民办大学、K12辅导机构为IPO主力。

美股与港股市场

• 美股市场：成长性高的企业更受青睐，如精锐、朴新、安博等，部分企业虽亏损但估值较高。
• 港股市场：拟IPO案例12起，多数净利率较高，民办教育股表现突出。

赛道分析

语言教育

• 融资情况：2018H1融资额达55.45亿元，为所有赛道之首。
• 细分赛道：在线外教是主要融资方向，VIPKID、哒哒英语、兰迪少儿英语等企业获投较多。
• 发展趋势：一对小班、双师模式成为重要发力点。

K12教育

• 融资情况：2018H1融资总额达31.9亿元，超去年同期两倍。
• 细分赛道：作业平台和在线一对一辅导最受青睐，作业平台获投金额最高，达22.75亿元。
• 企业表现：一起科技、作业盒子等企业获投金额较高，掌门1对1、海风教育等在用户和营收方面表现突出。

职业教育

• 融资情况：2018H1融资案例数44，分布在28个细分领域。
• 趋势：一级市场融资放缓，二级市场将迎来更多上市公司，中公、华图占据市场较大份额。

STEM教育

• 融资情况：2018H1融资案例数和金额增速最快，编程教育为细分赛道中最火爆。
• 发展趋势：STEM赛道成为资本关注焦点，编程教育在商业模式和市场潜力方面表现突出。

知识付费

• 融资情况：2018H1融资总额未披露，但案例数和金额均增长显著。
• 发展趋势：内容走向垂直细分，PUGC和UGC模式更容易存活，形成平台、内容、工具的产业链。

总结

2018年上半年，教育行业在多重驱动因素下保持强劲增长，一级市场融资热度持续，二级市场并购及IPO趋势显著。语言教育、K12、职业教育、STEM和知识付费成为主要融资赛道，其中语言教育融资额最高，STEM增速最快。尽管融资集中度提升，但对赌条款压力和线下模式增长瓶颈仍需关注。