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商品期货早班车总结 - 2023年08月21日

金属板块

• 铜：供应端，中资在非洲矿山生产受扰动，铜矿加工费下行。需求端，精铜制杆开工率小幅上行，但预期偏弱。操作建议：宏观压力存续，暂时观望。
• 铝：供应端，云南复产基本落地，电解铝冶炼利润支撑市场。需求端，中间环节开工率小幅下行，进口窗口打开。操作建议：短期观望。
• 锌：供应端，精矿供应充足，精炼锌供应充裕。需求端，锌价下挫下游采买积极，月差扩大。操作建议：短期区间操作（18400-18800元/吨）。
• 铅：供应端，原生铅企业交割结束，后续需关注检修计划。需求端，下游接货积极性下滑，季末需求或有改善。操作建议：区间操作（14800-15200元/吨）。

黑色及农产品板块

• 钢材（螺纹/热卷）：需求边际改善符合季节性，钢厂亏损挤压利润。操作建议：逢高做空热卷，移卷矿比套利。
• 铁矿石：铁水产量回升，但进口依赖及厄尔尼诺干旱预期分歧。操作建议：逢高做空铁矿，卷矿比套利。
• 豆粕/玉米：美豆产量博弈及天气预期主导短期走势。操作建议：豆粕关注美豆天气驱动，玉米短期调整幅度较大，暂时观望。
• 油脂：马棕增产，外盘震荡分化。操作建议：传言豆油收储支撑，豆油可轻仓正套。
• 鸡蛋/生猪：蛋价秋季淡季趋弱，猪价压栏情绪博弈。操作建议：鸡蛋暂观望，生猪区间震荡（17600-18000元/吨）

能源化工

• LLDPE：供应复产增加，农膜旺季启动，进口窗口收紧压制短期涨幅。
• PTA：加工费压缩至历史低位，调油需求边际改善，乙烷裂解价差高位支撑。
• 玻璃/纯碱：玻璃去库加速，纯碱库存降幅收窄，远兴能源复产预期待观察。
• PVC/PP：出口支撑仍存，国内检修增加，关注基差变化与进口窗口。
• 苯乙烯/MEG：苯乙烯中长期建议逢高做空利润，MEG建议01空单适度止盈。
• 原油：支撑逻辑：OPEC+减产交割，但美伊谈判预期；利空：宏观风险及美西需求疲软。操作建议：多头谨慎持有，不建议追多。

重要提示

1. 重点关注美元指数关键位置、美债收益率变化及国内天气对农业实际兑现
2. 疾病疫情、装置检修、政策变动等短期扰动需持续跟踪
3. 俄乌冲突、中东局势、厄尔尼诺现象等供给端扰动需密切观察