20241115-东亚期货-黑色系周报—双焦_17页_1mb

焦煤/焦炭周报摘要

1. 核心逻辑分析

• 焦煤向上驱动：铁水回升，需求预期增强。
• Jm2501合约震荡区间：1230-1330，受煤矿复产与口岸通关量提升限制上涨空间。（甘其毛都口岸创历史新高，长协价下调）
• 焦炭向上驱动：库存偏低，铁水回升；但面临第三轮提降压力（需关注提降落地时间）。
• J2501合约震荡区间：1900-2100，提降节奏或限制涨幅。

2. 市场数据概览

• 焦煤基本面
  • 总库存环比增加，钢厂与港口库存回升，但洗煤厂库存同比降幅显著，反映供给端调整持续。
  • 澳洲仓储成本1600，与山西煤价差距拉大，进口利润为负，国产焦煤短期支撑较强。
• 焦炭基本面
  • 焦化厂库存环比减少，钢厂可用天数下降，预示终端需求逐步恢复。
  • 焦炭现货第三轮提降实施，叠加库存偏低，对价格形成博弈压力。
• 进出口数据
  • 焦煤进口量同比激增（截至2023年9月8929万吨），挤压国内供需；焦炭出口同比骤增，外需分化显著。

3. 趋势展望

• 焦煤：震荡行情，供给端煤矿复产持续推进，需警惕库存累积；需求方面若铁水持续回升，价格支撑存在，但提降预期或对冲部分上行空间。
• 焦炭：库存低位或约束下跌空间，但提降兑现压缩基本面预期差，建议关注这轮提降后的供需博弈。
• 短期策略：观望盘面利润压缩及进口政策变化，静候方向性信号。