20241009-国都证券-电气设备行业点评_8月组件出口环比-4_非洲亚太跌幅明显_3页_245kb

报告摘要

光伏组件出口行业研究总结

核心内容

2024年8月，中国光伏组件出口量约为18.76GW，环比下降4%，但同比增长9%。1-8月累计出口量达到170.24GW，同比增长23%。整体来看，尽管部分市场出现下滑，但中国光伏组件出口仍保持增长态势。

主要观点

全球市场集中度有所分散：8月中国组件出口至五大主要市场（荷兰、巴西、沙特、印度与巴基斯坦）的总量约占全球市场的46%，相比7月更为分散。
区域市场表现分化：
- 欧洲市场：8月进口量为8.21GW，环比下降4%，同比增长持平。1-8月累计进口70.9GW，同比下降10%。欧洲经济疲软、政府补贴减少，尤其是德国和西班牙的集中式项目延宕，影响了整体需求。预计Q3欧洲市场需求增长受限，四季度传统淡季叠加冬季假期，可能面临负增长。
- 亚太市场：8月进口量为4.63GW，环比下降10%，同比增长5%。1-8月累计进口50.27GW，同比增长90%。印度进口量为1.17GW，环比下降17%，本土组件产能增加导致拉货动能减弱；巴基斯坦进口量为1.07GW，环比上升5%，但24年累计拉货规模较大，下半年需求可能有所放缓。
- 美洲市场：8月进口量为2.55GW，环比上升9%，同比下降5%。1-8月累计进口21.65GW，同比增长12%。巴西作为美洲最大进口国，8月进口1.53GW，占美洲市场体量的60%。巴西新一轮免税配额调降至10.1亿美元（约10GW组件），市场观望情绪较浓，但分布式项目优惠政策可能刺激Q4需求。
- 中东市场：8月进口量为2.49GW，环比持平，同比增长61%。1-8月累计进口20.46GW，同比增长142%。沙特进口量为1.3GW，占中东市场体量的52%，1-8月累计进口11.45GW。沙特政府计划从2024年起每年招标20GW可再生能源项目，对我国光伏产品需求持续旺盛。

关键信息

出口数据：
- 8月组件出口：18.76GW，环比-4%，同比+9%。
- 1-8月累计出口：170.24GW，同比+23%。
市场动态：
- 欧洲需求增长受限，预计Q3和Q4增长有限，甚至可能负增长。
- 印度ALMM豁免政策未明确，影响其拉货动能。
- 巴基斯坦因电价上调刺激需求，但24H2或面临库存消化压力。
- 巴西新一轮免税配额实施，市场观望情绪浓厚，但分布式项目优惠政策有望提振需求。
- 沙特大型集中式项目持续释放，带动中东市场增长。
行业展望：
- Q3组件出口动能可能承压，或持平或略降。
- 市场关注点包括政策变化、贸易摩擦及库存消化情况。

风险提示

竞争加剧
政策不及预期
贸易摩擦加剧

投资评级说明

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，未来6个月内行业指数跑赢综合指数。
- 中性：行业基本面稳定，未来6个月内行业指数跟随综合指数。
- 回避：行业基本面向淡，未来6个月内行业指数跑输综合指数。
公司投资评级：
- 强烈推荐：预计未来6个月内股价涨幅在15%以上。
- 推荐：预计未来6个月内股价涨幅在5-15%之间。
- 中性：预计未来6个月内股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：预计未来6个月内股价跌幅在5%以上。