20240701-国泰期货-集运指数（欧线）_08强势延续_远月估值偏高_4页_674kb

集运指数（欧线）分析总结

【核心内容】

2024年7月1日，集运指数（欧线）期货整体呈现震荡走势，其中EC2408合约维持盘整，而EC2410和EC2412合约则因移仓换月影响出现补贴水行情。市场对7月上旬欧洲订舱需求的预期较为平稳，但7月中后旬可能因圣诞备货需求而小幅上升。同时，上半年表现良好的耐用品消费进入补库阶段，预计不会拖累下半年需求总量。然而，新能源汽车和光伏组件出口动能或有所减弱，但对运力需求的影响有限。

【主要观点】

1. 运费走势

   • 当前即期运费持续上涨的驱动仍存，但涨幅预计趋缓。
   • 6月28日公布的SCFI欧线运费为4880美元/TEU，较上一周上涨12.5%，基本符合市场预期。
   • 7月1日的集运指数（欧线）出现在4900-5000点区间内，若未达预期，估值中枢可能需要调整。

2. 趋势强度

   • 集运指数（欧线）趋势强度为1，属于偏强状态。

3. 策略建议

   • 关注EC2408合约的做多机会，未来或挑战5600-6000点区间。
   • 下半年运价整体保持乐观，可关注EC2410、EC2412合约的潜在多配机会。
   • 更远月合约估值偏高，资金博弈明显，需警惕回调风险。
   • 建议考虑“多EC2412，空EC2504”或“多EC2412，空EC2506”的正套策略。

【关键信息】

一、期货市场数据

• EC2408：昨日收盘价5226.0，日涨跌1.89%，昨日成交22,964，昨日持仓40,113，持仓变动-1,491，成交/持仓比0.57，前日成交/持仓比0.60。
• EC2410：昨日收盘价4399.3，日涨跌6.31%，昨日成交22,366，昨日持仓25,009，持仓变动+540，成交/持仓比0.89，前日成交/持仓比0.91。

二、运价指数

• SCFIS:欧洲航线：本期4765.87点，较前日无变化。
• SCFIS:美西航线：本期4064.85点，周涨幅5.8%。
• SCFI:欧洲航线：本期4880美元/TEU，周涨幅12.5%。
• SCFI:美西航线：本期7830美元/FEU，周涨幅9.2%。

三、即期运价（欧线）

• 马士基：ETD 2024/7/13，ETA 2024/8/29，航程47天，价格8564美元/40'GP，5981美元/20'GP。
• MSC：ETD 2024/7/13，ETA 2024/8/29，航程47天，价格9440美元/40'GP，6130美元/20'GP。
• OOCL：ETD 2024/7/13，ETA 2024/8/31，航程45天，价格8500美元/40'GP，4650美元/20'GP。
• EMC：ETD 2024/7/14，ETA 2024/8/20，航程37天，价格8770美元/40'GP，5435美元/20'GP。
• CMA：ETD 2024/7/20，ETA 2024/9/9，航程51天，价格9060美元/40'GP，4730美元/20'GP。
• ONE：ETD 2024/7/26，ETA 2024/9/16，航程52天，价格9803美元/40'GP，7589美元/20'GP。
• HPL_QQ：ETD 2024/7/7，ETA 2024/8/24，航程48天，价格8500美元/40'GP，4350美元/20'GP。
• HMM：ETD 2024/7/13，ETA 2024/9/2，航程51天，价格8882美元/40'GP，4656美元/20'GP。

四、运力与船期

• 运力趋势：7月运力小幅下降，8月有所回升，但主要集中在8月下旬。
• 船期数据：第23-26周（6/3-6/30）周度平均运力为27.0万TEU，第27-30周（7/1-7/28）为26.7万TEU，第31-34周（7/29-8/25）为28.7万TEU。

五、宏观及行业新闻

• 美国5月新屋销售环比下降11.3%，为2022年9月以来最大单月降幅。
• 美国5月耐用品订单环比增长0.1%，高于预期。
• 美国实际库存同比增速提升至1.36%，实际销售同比提升至2.02%，库销比维持在1.56。
• 伊朗和也门武装组织表示可能对以色列采取行动，引发地区紧张。
• 马士基宣布7月9日起对远东出发前往北欧和地中海的运输征收旺季附加费，20/40尺干箱分别征收2000/4000美元。
• 舟山太平洋海工完成全球首艘甲醇双燃料集装箱船改装。

【总结】

当前欧洲航线运价仍处于上涨趋势，但涨幅预计趋缓。运力供应偏紧仍是支撑运费上涨的核心因素，而需求端则因圣诞备货及补库需求有所支撑。短期内，市场对货量不足的关注较高，但班轮公司可通过调整FAK与长协舱位比例来应对需求变化。未来关注EC2408合约的做多机会，以及EC2410、EC2412合约的潜在多配机会。远月合约估值偏高，资金博弈明显，需警惕回调风险。整体来看，市场仍偏向多头思路，建议关注单边逢低多及正套策略。