20240703-国泰期货-集运指数（欧线）_08仍有上涨空间_远月关注回调风险_4页_668kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概览

2024年7月3日发布的报告对集运指数（欧线）的近期走势、基本面数据、宏观及行业动态、趋势强度及投资策略进行了全面分析，重点指出08合约仍有上涨空间，同时提醒远月合约回调风险。

基本面数据

集运指数期货表现

• EC2408合约：

  • 昨日收盘价：5,575.0点
  • 涨跌幅：+4.96%
  • 昨日成交：24,968手
  • 昨日持仓：39,754手
  • 持仓变动：-240手
  • 成交/持仓比：0.63（前日为0.48）

• EC2410合约：

  • 昨日收盘价：4,610.0点
  • 涨跌幅：+4.12%
  • 昨日成交：20,150手
  • 昨日持仓：25,039手
  • 持仓变动：+22手
  • 成交/持仓比：0.80（前日为1.15）

运价指数

• SCFIS:欧洲航线：5,353.02点（周涨幅：12.3%）
• SCFIS:美西航线：4,426.83点（周涨幅：8.9%）
• SCFI:欧洲航线：4,880点（单位：$/TEU，周涨幅：12.5%）
• SCFI:美西航线：7,830点（单位：$/FEU，周涨幅：9.2%）

即期运价

• 马士基：
  • 上海至鹿特丹：大柜8368美元（上调）
  • 上海至费利克斯托：大柜8788美元（上调）
  • 上海至安特卫普：大柜8429美元
• 地中海航运（MSC）：电商大柜价格9840美元（较7月上旬上涨400美元）
• 达飞：整体上调7月运费，除最新接载7月7日的船外，其余船均上调至9634美元
• 赫伯罗特（HMM）：大柜价格9500美元（较7月上旬上涨1000美元）

船期与运力

• 6月30日运力统计：
  • 第23-26周（6/3-6/30）：27.0万TEU
  • 第27-30周（7/1-7/28）：26.7万TEU
  • 第31-34周（7/29-8/25）：28.7万TEU
• 7月底至8月中旬运力仍偏紧，船司面临船舶无法按时返回导致的被动空班情况。

宏观及行业新闻

1. 欧洲央行行长拉加德：

   • 预计明年通胀率将在2%附近。
   • 不太可能回到零利率环境。

2. 美国5月职位空缺数据：

   • 职位空缺升至814万人，但较去年减少120万人。
   • 离职人数为540万人，其中辞职人数为350万，裁员解雇人数为170万。

3. 美联储主席鲍威尔：

   • 劳动力市场仍强劲，但通胀回落路径已回归正轨。
   • 若劳动力市场走弱，将采取行动。
   • 预计通胀将在明年底或后年恢复至2%。

4. 也门胡塞武装与伊拉克民兵合作：

   • 对以色列海法目标进行导弹袭击，表示将持续行动支持巴勒斯坦。

5. 以色列总理内塔尼亚胡：

   • 声称只有达成目标后才会结束对哈马斯的行动。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：1
• 趋势分类：偏强（取值范围为【-2,2】）

主要观点与策略建议

市场表现

• 集运指数期货昨日大幅走强，08合约突破上涨，涨幅达4.96%。
• 即期运费持续上涨，主要受补贴水及船司调涨7月下旬运费影响。

驱动因素

1. 需求端支撑：

   • 7月中后旬欧洲订舱需求可能因圣诞备货小幅攀升。
   • 上半年表现良好的耐用品消费（如家具、家电、塑料）进入补库阶段，预计下半年不会拖累总量需求。
   • 新能源汽车和光伏组件的进口动能可能趋弱，但对运力需求的边际减量有限。

2. 供应端偏紧：

   • 7月运力小幅下降，8月有所回升，但主要集中在8月下旬。
   • 长期来看，运力填补预计在2024年底完成，短期内需求端支撑较强，价格易涨难跌。

投资建议

• 短期：关注EC2408合约的做多机会，未来或挑战5600-6000点区间。
• 中长期：对EC2410、EC2412合约保持乐观，关注潜在的补贴水多配机会。
• 远月合约：估值偏高，资金博弈明显，需关注回调风险。
• 正套策略：建议关注“多EC2412，空EC2504”或“多EC2412，空EC2506”的正套机会。

风险提示

• 市场对货量不足的关注较高，但“需求不佳”并非价格下跌的充分条件。
• 船司可通过调整FAK舱位与长协舱位比例来应对需求变化。
• 远月合约存在回调风险，需谨慎操作。

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