20240702-国泰期货-集运指数（欧线）_SCFIS超预期走强_08强势延续；远月估值偏高_4页_671kb

集运指数（欧线）分析总结

核心内容概述

2024年7月2日，集运指数（欧线）表现强势，SCFIS指数超预期上涨，欧洲航线运价指数（SCFIS）本期收于5353.02点，较上期上涨12.3%。同时，美西航线运价指数也上涨8.9%。主力EC2408合约收于5322.0点，涨幅1.69%。整体来看，欧洲航线运价维持偏强震荡，市场对下半年运价走势保持乐观。

主要观点与关键信息

一、基本面数据

• EC2408合约：昨日收盘价5322.0，涨幅1.69%，昨日成交19,253手，持仓39,994手，持仓变动-119手，成交/持仓比0.48，前日为0.57。
• EC2410合约：昨日收盘价4382.7，涨幅0.77%，昨日成交28,695手，持仓25,017手，持仓变动+8手，成交/持仓比1.15，前日为0.89。
• SCFIS指数：
  • 欧洲航线：5353.02点，周涨幅12.3%
  • 美西航线：4426.83点，周涨幅8.9%
• SCFI指数：
  • 欧洲航线：4880点，单位$/TEU
  • 美西航线：7830点，单位$/FEU
• 即期运欧线：
  • 各承运人航线、ETD、ETA、航程及价格数据均显示欧洲航线运价持续上涨。
  • 例如，ONE公司7月26日从上海出发，预计9月16日抵达鹿特丹，价格为9803美元/40'GP，7589美元/20'GP。

二、宏观及行业新闻

1. 美国制造业PMI：6月ISM制造业PMI为48.5，低于荣枯线50，但新订单指数回升至49.3，显示一定复苏迹象。
2. 欧洲央行表态：Simkus认为7月降息理由已消失，可能在2024年再降息两次；拉加德表示通胀威胁尚未过去，可能在7月会议维持利率不变。
3. 市场动态：SCFIS指数上涨超预期，显示实际运价上涨动能强劲，7月初船司对欧线涨价幅度约500美元/小柜。
4. 运力与需求：7月运力小幅下降，8月有所回升，但船期集中在8月下旬，导致7-8月中旬运力仍偏紧。长期来看，运力填补或需至2024年底，需求端未出现明显收缩，支撑运价上涨。

三、趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度为2（最看多）。

四、观点与策略建议

1. 短期趋势：当前即期运费上涨逻辑仍存，预计后续两期指数累计涨幅或达300-500点，7月15日SCFIS欧线指数可能挑战5600-5800点区间。
2. 中长期展望：下半年运价暂保持乐观，关注EC2410、EC2412合约的潜在多配机会。
3. 远月合约：EC2504和EC2506合约估值偏高，资金博弈明显，需警惕回调风险。
4. 策略建议：
   • 关注EC2408合约做多机会。
   • 考虑“多EC2412，空EC2504”或“多EC2412，空EC2506”的正套策略。
   • 市场对货量不足的关注较高，但“需求不佳”并非价格下跌的唯一因素，船司可通过调整FAK与长协舱位比例应对需求波动。

总结

整体来看，欧洲航线运价指数（SCFIS）表现强劲，超预期上涨，显示市场对运价的乐观预期。短期来看，运力偏紧与圣诞备货需求的提前启动支撑运价上涨，预计7月15日指数可能突破5600-5800点区间。中长期方面，欧洲航线运价仍有望保持上涨趋势，但远月合约估值偏高，需警惕回调风险。建议关注EC2408合约的做多机会，同时考虑正套策略，以应对未来运价波动。