20241007-华创证券-汽车行业周报_政策刺激需求回升_汽车消费表现亮眼_15页_1mb

汽车行业周报（20240923-20241007）总结

一、销量与估值上修

• 销量回升：受以旧换新政策和地方补贴刺激，市场需求超预期。9月上险增速上修至+9%，全年销量同比+51%，批发销量预估全年增长+37%。
• 估值提振：板块估值有望继续上行，Q3财报、特斯拉发布会等事件可能催化市场表现。整车和零部件估值有提升空间，特别是“金九银十”期间。

二、盈利修复与市场表现

• 盈利修复紧随销量：汽车板块盈利修复速度快于部分行业，3Q和4Q有望实现显著增长，A股乘用车和零部件板块利润率逐步改善。
• 市场火爆：近期汽车板块涨幅显著，9月20日至30日期间，板块整体上涨894%，板块内个股表现分化，整车和零部件涨幅居前。

三、投资建议

• 整车推荐：吉利、小鹏、蔚来、长安、长城等，关注产品周期和政策利好标的。
• 零部件推荐：T链相关公司（如拓普集团、新泉股份）和细分龙头（如敏实集团、星宇股份），受益于出海、智能化和集团化趋势。
• 重卡弹性：受宏观经济和以旧换新政策提振，推荐潍柴动力、重汽。

四、产业动态与风险提示

• 政策催化：国家推动汽车以旧换新，欧洲可能对中国电动汽车征收反补贴税，可能对出口企业带来短期压力。
• 原材料价格波动：碳酸锂等材料价格仍存在较大价格波动，影响零部件企业成本。
• 主要风险：宏观经济不及预期、汽车销量放缓、原材料价格波动等。

五、数据与市场表现

• 折扣率下降：9月下旬行业折扣率降至57%，促销力度不及去年同期。
• 车企亮点：比亚迪、小鹏、理想等交付量同比增长显著，出口销量（同比+26%）表现强劲。

总结：在政策推动和终端需求超预期背景下，中国汽车行业呈现积极复苏态势，板块估值和盈利逐步修复，行业增速回升明显。但需警惕宏观不确定性和原材料波动对盈利稳定性的影响。当前重点聚焦高景气整车及零部件龙头。